最新观点 1）影视：影史最强暑期档诞生，电影市场迎确定性复苏 8月全国票房77.6 亿元（含服务费），同增109.44%、环降10.91%；《孤注一掷》《封神第一部》《巨齿鲨2》合计贡献66.66%票房，其中诈骗题材力作《孤注一掷》累计票房36.55 亿、跻身全年第三（截至9.5）。
需求端，场次1201 万场、上座率12.7%、人次1.87 亿，同比均上涨10%以上，回暖明显。供应端，8 月上映50 部影片，同增13.64%、环增8.7%，对标疫前水平；前十影片淘票票均超9，质量齐升；截至9.1，9 月待映38 部新片，供给保持充足。放映端，万达、中影数字、中影南方位居院线前三，合计贡献39.21%票房；万达、横店、CGV 位居影投前三，合计贡献17.59%票房。剧集综艺指数同涨环跌。2）游戏：进口版号再发放，业绩上行动力足 从大盘看，2023H1，中国游戏市场实际销售收入1442.63 亿元，环比增长22.16%，同比下降2.39%；中国游戏用户达6.68 亿，同比增长0.35%，达历史新高点；移动游戏市场实际销售收入1067.05 亿元，环比增长29.21%。从版号看，8 月底国家新闻出版署公布今年第二批进口网络游戏审批版号。数量上，本批共31 款过审，环增14.8%；本年共58 款过审，同增31.82%；节奏上，本年为近年来首次在一年内发放多批游戏版号；腾讯《航海王：雄心壮志》、完美《女神异闻录：夜幕魅影》等优质新游关注度高。重点新游点评。从政策看，国内首批大模型获批名单出炉，打响ToC 第一炮；《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施，助力AIGC 健康发展；AI 或将长期催化业绩增长。3）营销：大盘同比上涨，细分渠道处于波动调整期 据CTR，23H1 广告花费同比上升4.8%，6 月广告花费同比上升8.9%；电视、广播、户外三渠道各有波动；头部榜单中，化妆品/浴室用品广告花费猛增超5 成，饮料、食品保持较大投放体量，娱乐及休闲行业受益于文旅市场回暖。
投资建议 下半年中，我们认为AI 对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向：游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在AI 有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。
风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，AIGC 商业化不及预期等。
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