本报告导读：
公司“7+5”战略规划有序推进，随中长期公司产能释放，配套和替换端发力，配合持续研发，预计公司业绩将保持增长。
投资要点：
维持“增持” 评级。行业景气高位，公司下半年量增明确，上调公司23 年EPS 为0.90 元（原为0.82 元），维持公司24/25 年EPS 为1.16/1.37 元。参考可比公司，给予公司24 年25 倍PE，维持目标价为29.00 元。
业绩符合预期。23H1 归母净利5.61 亿元，同比+406.61%。其中，23Q2 归母净利3.47 亿元，同比+71.36%，环比+62.41%；扣非后净利润3.19 亿元，同比+83.41%，环比+77.12%。
23Q2 产销延续强势，原料成本下行。公司23Q2 轮胎产销量分别为1943.86/ 1926.12 万条，分别同比+28.07%/ 42.84%，环比+13.59%/17.66%，产销延续强势。公司当前半钢胎订单充足，产能利用率高位。
公司23Q2 天然橡胶、炭黑等主要原料采购成本环比-6.40%，同比-17.09%，当前海运费已恢复正常，成本端下行趋势明显。
“7+5”全球布局有序推进，泰国玲珑关税大幅降低。公司有序布局海内外产能，“7+5”战略有序建设，塞尔维亚项目三个单体车间通过政府结构验收，1362 万套子午线胎即将放量。安徽1400 万套高性能子午线轮胎和3 万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。23 年7 月，美国商务部泰国反倾销复审初裁税率降至4.52%，有利于后续订单获取和盈利改善。公司发力主机配套，新能源车配套市占率近23%，稳居中国第一。随国产汽车崛起，公司有望获得稳健增长。
风险提示：在建项目不及预期、产品量价波动风险
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