投资要点：
行情回顾：截至2023年9月1日，申万国防军工行业在本周上涨3.61%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，在申万31个行业中排名第13名；申万国防军工行业近一个月下跌4.17%，跑赢沪深300指数1.00个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工行业今年下跌2.18%，跑输沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第16名。
截至2023年8月25日，从本周表现看，航天装备板块上涨5.87%，军工电子板块上涨4.97%，航空装备板块上涨3.53%，航天装备板块上涨3.40%，地面兵装板块上涨0.33%。从近一个月表现看，军工电子板块下跌2.25%，航空装备板块下跌2.29%，航天装备板块下跌5.14%，地面兵装板块下跌5.74%，航海装备板块下跌11.97%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+21.51%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨18.47%，军工电子板块下跌2.02%，地面兵装板块下跌3.28%，航空装备板块下跌10.57%。
国防军工行业周观点：上半年业绩数据中，航空板块下游的几家主机厂业绩维持快速增长，同时航空板块估值处于近一年来的最低值，中航沈飞在今年提出扩产计划，可以适度关注几家飞机主机厂业绩改善带来的投资机会。
军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。建议关注：航天彩虹（002389）、航发动力（600893）、中航沈飞（600760）。
风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
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