2023 上半年基础化工行业景气延续下行态势，收入、利润同比下滑。2023 年上半年，中信基础化工行业实现营业收入12009.69 亿元，同比下滑8.73%，实现净利润 970.93 亿元，同比下滑52.05%。

    　　2023 上半年基础化工行业的收入、利润同比呈下滑态势，与一季报业绩相比，下滑幅度进一步提升。2023 年第二季度，基础化工行业的收入利润同比下滑，但营业收入与净利润环比均出现回升，显示行业的盈利出现边际改善。

    　　2023 上半年，基础化工33 个子行业营收利润总体下滑，仅3 个子行业净利润实现同比增长。轮胎、民爆用品、日用化学品、涂料油墨颜料和碳纤维等行业业绩表现相对较好。2023 年二季度，各子行业收入、利润同比多数下滑。环比来看，多数子行业环比出现改善。

    　　行业盈利能力呈现下滑态势。受产品价格下跌以及行业需求下滑等因素影响，2022 年以来基础化工行业的盈利能力持续下滑，行业毛利率、净利率均呈下滑态势。上半年子行业盈利能力多数下滑，轮胎、日用化学品、涂料油墨颜料等行业，受益于需求提升及成本下行，盈利能力实现同比提升。2023 年二季度，部分子行业盈利能力环比出现改善。

    　　基础化工行业财务指标整体稳健，现金流回落。2023 年上半年，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流同比下降，二季度出现改善。行业投资力度继续提升，带动在建工程保持增长态势。

    　　行业的存货周转天数小幅提升，营运能力略有下滑。

    　　行业投资建议。维持行业“同步大市”的投资评级。建议关注行业龙头以及景气复苏的子行业。

    　　未来具有产业链一体化、低排放、清洁发展的龙头企业有望持续提升市场份额，实现长期的成长。建议优选各行业龙头。

    　　未来三代制冷剂供给有望收紧，制冷剂行业供需有望好转，带动氟化工行业整体景气的提升，建议关注氟化工行业。

    　　我国汽车产业的崛起有望拉动配套的国产轮胎需求。原材料价格与海运费的下降有望降低行业成本压力，带来行业盈利的提升。

    　　今年以来，我国纺织服装销售复苏，涤纶长丝开工率持，续提升库存走低。目前行业竞争格局总体较好，景气有望逐步回暖。

    　　风险提示：需求不及预期、行业产能大幅扩张、能源价格大幅上涨