固定资产投资增速继续回落。2023 年1-8 月份，全国固定资产投资（不含农户）327042 亿元，同比增长3.2%，较1-7 月下降0.2pct。其中，民间固定资产投资169479 亿元，同比下降0.7%。从环比看，8 月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%。
基建投资增速有所放缓，铁路投资增速亮眼。2023 年1-8 月，我国广义基建投资同比增长8.96%，增速环比下降0.52pct，主要因地方政府换届导致项目进展延后。电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长26.50%，较上月提升1.1pct，铁路运输业投资同比增长23.4%。下半年，稳增长政策延续，专项债发行提速，基建将继续在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长方面发挥积极作用。
地产投资和销售仍然承压，新开工降幅略微收窄，竣工增速有所放缓。2023 年1-8 月，全国房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-7 月扩大0.3pct；商品房销售面积同比下降7.1%，降幅较1-7 月扩大0.6pct，商品房销售额同比下降3.2%，降幅较1-7 月扩大1.7pct； 房屋新开工面积同比下降24.4%， 降幅较1-7 月收窄0.1pct；竣工面积同比增长19.2%，增幅较1-7 月下降1.3pct。8 月因房地产优化政策的持续*，提振行业信心，市场对商品房销售的预期有所改善，新开工降幅略微收窄。下半年伴随商品房库存的逐步去化，保交楼政策叠加楼盘大多在年底集中验收和交付，预计新开工拐点有望出现，竣工增长有望持续。
推荐稳增长、“*估”及“一带一路”。 下半年稳增长政策加码，基建投资有望企稳高增。随着地产政策密集*，地产行业复苏可期，将利好房建、装修装饰、工程咨询等地产链后周期龙头企业。城中村改造加速推进，规划设计咨询、园林工程、基建、房建、装修装饰等板块或将迎来投资机会，尤其是超大特大型城市的地方国企和当地的优质龙头建筑企业更有望受益。新一轮国企改革和 第三届“一带一路”峰会的召开将驱动央国企及国际工程企业估值修复提升。推荐中国铁建（601186.SH） 、中国建筑（601668.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国交建（601800.SH）、中国电建（601669.SH）、中国能建（601868.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH） 、上海建工（600170.SH）、华设集团（603018.SH）、浙江交科（002061.SZ）、设计总院（603357.SH）等。
风险提示：固定资产投资下滑风险；应收账款回收下降风险。
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