本报告导读：

    　　固态氧化物电解质以其较高的电导率、较宽的电化学窗口较好的稳定性及较低的成本，有望率先实现产业化。看好技术领先及相关资源的头部企业的投资机会。

    　　摘要：

    　　投资建议：我们认为，随着对电池安全性和能量密度逐步提升的要求，固液混合态电池迎来发展机遇，有望成为当前液态锂离子电池体系的补充。推荐：1）固态电池布局较早的具有规模化生产经验企业：宁德时代，受益标的：国轩高科；2）固态氧化物电解质材料企业：当升科技。

    　　安全与性能要求日益提高，固态电池应运而生。随着新能源汽车的迅速推广，里程焦虑及安全性问题持续受到关注。与主流液态锂电池相比，固态电池使用固态电解质本身不具备可燃性，可以不用或者少用具备可燃性的有机电解液溶剂，同时可搭配更高能正负极活性材料，极大提升能量密度上限。2022 年1 月，东风风神 E70 50 台搭载赣锋锂业混合固液电池示范运营车正式发布，开启了国内固态电池应用推广的商业进程。

    　　固态电解质为核心材料，四种材料方向并行发展。理想的固态电解质应满足离子电导率高、界面阻抗低、结构稳定安全性高、机械强度高、价格低廉等特点。目前来看，固态电池电解质聚焦于聚合物、氧化物、硫化物和卤化物体系，聚合物柔韧性好质量轻，电位低室温电导率较差；氧化物电化学窗口宽稳定性好，*度大但易脆裂；硫化物室温电导率高，空气稳定性较差；卤化物耐高压电导率高，对湿度和温度敏感。固体电解质材料主要的问题集中在离子电导率偏低、固体电解质/电极间界面阻抗大，界面相容性较差、充放电过程中的材料体积膨胀收缩导致界面容易分离等，主要的改善工艺集中在元素掺杂、界面层修饰、电极柔性复合等方面。

    　　固态电池产业化初探，氧化物配套混合态有望率先量产。当前固态锂电池的应用大体还处于实验室阶段，目前聚合物薄膜电池已经有小批量生产，但只适用于微型器件，大容量的电芯比较难以制作。针对目前国内固态电解质侧重于氧化物体系，日韩侧重于硫化物体系的情况，我们认为，氧化物电解质在国内发展较快，目前常用氧化物体系跟电解液或聚合物复合制成固液混合电池，产业链基本成熟有望率先大规模生产，成为液态锂离子电池体系的有效补充。

    　　风险提示：产业链形成不及预期，产品推广不及预期