本周价格涨幅前五的石化产品：丙烯酸甲酯（华东），13.59%；顺酐，10.03%；苯酚（华东），7.8%；PTA（华东），6.43%；丁酮（齐翔腾达 华东），5.59%。
本周价格跌幅前三的石化产品：碳四原料气（齐鲁石化），-4%；HDPE(2480,华东)，-0.79%；混合芳烃（华南），-0.12%。
本周价差涨幅前五的石化产品：顺酐-碳四，154.41%；PTA-PX，133.73%；乙二醇-乙烯，69.02%；丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇，44.29%；烷基化油-碳四，9.62%。
本周价差跌幅前五的石化产品：PET(半光)-原料，-26.16%；PET（瓶级）-原料，-26.16%；PET(有光)-原料，-20.62%；乙烯-石脑油，-19.54%；MTO价差（至PP、PE），-16.35%。
三大机构发布原油月报，EIA 上调油价预期。
IEA 发布2023 年9 月OMR 报告，需求方面，预计2023 年全球石油需求年度平均增长220 万桶/天至10180 万桶/天，增量较上月预测值持平。供给方面，IEA 预计2023 年全球供应将增长150 万桶/天。
OPEC 发布2023 年9 月MOMR 报告，需求方面，预计2023 年全球油品需求同比增加244 万桶/日，较上月预测值持平，其中OECD 国家同比增长12 万桶/天，非OECD 国家增长232 万桶/天；预计2024 年全球油品需求同比增加225 万桶/天，较上月预测值持平，其中OECD 国家同比增加26 万桶/天，非OECD 国家同比增加199 万桶/天。供应方面，预计2023年非OPEC 国家油品供应增量为158 万桶/天，较上月预测值上调7 万桶/天；预计2024 年非OPEC 国家油品供应增量为138 万桶/天，较上月预测值下调1 万桶/天。预计2023 年OPEC 国家NGLs 产量同比增长5 万桶/天，达到平均544 万桶/天，较上月预测值持平；2024 年OPEC 国家NGLs产量将同比增长7 万桶/天，达到平均551 万桶/天，较上月预测值持平。
2023 年8 月，OPEC-13 的原油产量环比增长11.3 万桶/天，平均为2744.9万桶/天。
EIA 发布2023 年9 月STEO 报告，披露全美2022 年全年原油产量为1191万桶/天，较上月披露值持平；预计2023 年、2024 年全美原油产量分别为1278 万桶/天、1316 万桶/天，分别较上月预测值上调2 万桶/天、上调7 万桶/天。披露2022 年液体燃料净出口119 万桶/天，较上月净进口披露值上调7 万桶/天；预计2023 年净出口160 万桶/天，较上月净进口预测值持平；预计2024 年净出口181 万桶/天，较上月净进口预测值下调1 万桶/天。
此外，EIA 预计2023 年、2024 年Brent 现货均价分别为84.46 美元/桶、88.22美元/桶，较上月预测值分别上调1.84 美元/桶、1.74 美元/桶。
IEA 披露全球石油库存已降至13 个月以来低位、EIA 上调油价预测、我国降准带动需求乐观预期，国际油价上行。本周IEA、EIA 及OPEC 均发布9月原油月报。其中IEA 披露，全球石油库存8 月达到13 个月以来最低点；EIA 则将2023 年及2024 年Brent 现货均价预测分别上调1.84 美元/桶及1.74美元/桶至84.46 美元/桶、88.22 美元/桶。而OPEC 亦维持先前对全球需求预测，并上调了部分主要经济体的需求增速预期。此外，据新华社北京9 月14日电，中国人民银行14 日宣布，决定于2023 年9 月15 日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。我国降准进一步提振市场对于需求端信心。截至2023 年9 月15 日，本周WTI 期货结算价90.77 美元/桶，较上周上涨3.7%；Brent 期货结算价93.93 美元/桶，较上周上涨3.6%。
截至2023 年9 月8 日当周美国商业原油库存环比上周增加395.5 万桶至4.21亿桶；美国战略原油库存环比上周增加29.0 万桶至3.51 亿桶；常规汽油库存增加101.1 万桶，馏分油库存增加393.1 万桶；2023 年9 月8 日当周美国原油产量为1290 万桶/日，环比增加10.0 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1680.0 万桶，环比增加17.7 万桶/日，毛加工量1712.4 万桶/日，环比增加11.0 万桶/日，炼厂可用产能开工率为93.7%，环比增加0.6 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至2023 年9 月8 日当周，美国活跃石油钻井数为515台，环比上周增加2 台。
需求改善，LNG 价格回升。据隆众资讯，本周国内LNG 工厂开工率60%，环比提升1 pct；产量45.31 万吨，环比增加2.93%；国内10 座接收站共接收 LNG 运输船17 艘，接船数量环比上周减少4 艘，到港量119.91 万吨，环比减少16.68%。需求端，本周LNG 总需求量71.06 万吨，环比增加1.6 万吨（+2.3%）。截至9 月15 日，中国LNG 出厂价格为4050 元/吨，环比上周上涨150 元/吨。
煤价、甲醇价格均上涨，MTO、CTO 价差均收窄。供给端，据隆众资讯，本周国内聚乙烯生产企业产能利用率84.04%，环比下降0.63 pcts；聚丙烯产能利用率环比下降0.78 pcts 至77.46%。具体到甲醇制烯烃行业来看（包含MTO/CTO/MTP），行业总开工84.73%，环比上调1.93 pcts。需求端，聚乙烯下*业综合产能利用率环比上调1.08 pcts；聚丙烯下*业产能综合利用率53.64%，环比提升0.45 pcts，同比提升2.41 pcts。原料端，烟煤（Q5500，山西优混）环比上周上涨40 元/吨至925 元/吨，甲醇（华东）价格为2545 元/吨，环比上涨50 元/吨；产品价格方面，HDPE（2480，华东）本周价格8800元/吨，环比下跌70 元/吨；PP（1100，均聚注塑）本周价格7800 元/吨，环比上涨110 元/吨。截至9 月15 日，MTO 价差（至PP、PE）为665 元/吨，环比上周收窄130 元/吨；CTO 价差（至PP、PE）为4138 元/吨，环比上周收窄160 元/吨。
PTA 价格上涨，PTA-PX 价差扩大。供应方面，蓬威石化90 万吨/年装置2023年9 月12 日短停；福化（原翔鹭石化）450 万吨/年装置2023 年6 月29 日停车，7 月16 日重启，7 月24 日再度减产至5 成，9 月8 日附近负荷提升至8成；海南逸盛200 万吨/年装置2023 年9 月11 日短停2 天；嘉兴石化2# 220万吨/年装置2023 年9 月9 日降负至5 成，维持1 天；虹港石化2# 240 万吨/年装置2023 年9 月11 日停车检修一周；嘉通能源250 万吨/年装置2023 年9 月9 日降负至5 成运行，维持3-5 天。本周PTA 行业总产能为8413.5 万吨/年，PTA 检修产能约1192.1 万吨/年，长期停车产能370 万吨/年，实际在产产能6851.4 万吨/年，在产产能开工率为66.66%。截至9 月15 日，PX（进口CFR）价格为1147 美元/吨，环比上周上涨40 美元/吨；PTA（华东）价格为6455 元/吨，环比上周上涨390 元/吨；PTA-PX（进口CFR）价差为361 元/吨，环比上周扩大206 元/吨。
供给提升，涤纶长丝价差略有回落。供给端，据百川资讯数据，本周涤纶长丝行业总产量68.5 万吨，环比上周增加0.81%。需求端，开工方面，据隆众资讯数据，本周江浙地区织造样本企业开机率65.82%，环比提升0.53 pcts，江浙印染企业开机率70.19%，环比持平；下游终端订单方面，据隆众资讯数据，国内织造样本企业订单天数15.70 天，环比增加0.06 天；备货节奏方面，本周下游纺织企业原料库存天数18.11 天，环比增加0.1 天。截至2023 年9月15 日，POY、DTY、FDY 库存分别为10 天、22 天、16 天，环比分别变化-1 天、-1 天、-1 天；POY 价格为8180 元/吨，环比上周上涨280 元/吨；DTY 价格为9600 元/吨，环比上周上涨250 元/吨，FDY 价格为8700 元/吨，环比上周上涨225 元/吨；POY 与原料价差较上周收窄84 元/吨至1202 元/吨，DTY 与原料价差环比上周收窄114 元/吨至2622 元/吨，FDY 与原料价差环比上周收窄139 元/吨至1722 元/吨。
原料价格上涨，丙烯酸及酯价差均有收窄。丙烯酸环节来看，据隆众资讯，本周国内丙烯酸企业整体开工率为64.45%，环比上周下滑4.62 pcts。丙烯酸丁酯环节来看，据隆众资讯，本周丙烯酸丁酯企业整体开工率约为57.87%，环比提升0.79 pcts。终端需求来看，本周丙烯酸乳液行业开工49.00%，环比上周持平。原料端来看，丙烯酸原料丙烯（华东）环比上涨310 元/吨至7360元/吨，丙烯酸丁酯原料正丁醇价格环比上涨300 元/吨至10500 元/吨。截至9 月15 日，丙烯酸价格为6625 元/吨，环比上周上涨25 元/吨；丙烯酸-丙烯价差为1326 元/吨，环比上周收窄198 元/吨；丙烯酸丁酯价格为10900 元/吨，环比上周上涨150 元/吨；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差为415 元/吨，环比上周收窄51 元/吨。
需求端开工持续上行，顺酐价差继续修复。供给端，据隆众资讯，本周国内顺酐行业丁烷法开工83.33%，环比下滑0.33 pcts；苯法开工率0%，环比持平。需求端，本周国内UPR 行业开工率37%，环比提升2 pcts。截至9 月15日，顺酐价格为8450 元/吨，环比上涨770 元/吨；顺酐-碳四价差为1730 元/吨，环比扩大1050 元/吨。
供给显著收缩，丁酮价格上涨。供给端，据百川资讯数据，本周国内丁酮行业总产量6981 吨，环比上周减少10.34%。需求端，下游仍以刚需拿货为主。
截至9 月15 日，丁酮（齐翔腾达 华东）价格为8500 元/吨，环比上涨450 元/吨。
原料价格显著上涨，己二酸价差收窄。供给端，据隆众资讯，本周己二酸行业开工率为55.4%，环比上周下调6.8 pcts。需求端，下游PA66、TPU、PBAT各行业开工率较上周环比分别变化+1 pct、0 pct、0 pct 至66.00%、64.99%、13.56%。原料端，本周纯苯（华东）价格8770 元/吨，环比上周上涨330 元/吨。截至9 月15 日，己二酸（华东）价格为10050 元/吨，环比上周上涨200元/吨；己二酸-纯苯-硝酸价差为1173 元/吨，环比上周收窄126 元/吨。
可关注公司：2023 年Q1 来看，在下游需求不断回暖背景下，多数主要石油化工产品如汽油、石脑油、PX、乙烯、涤纶长丝等价差均有所改善，带动相应企业盈利不断修复回升，各家企业业绩环比均有显著好转，部分企业实现成功扭亏。此外，替代路线原料价格如乙烷、煤价格从前期高位不断回落，相关替代路线企业成本压力亦有减轻。2023Q2 期间，下游需求稳步回升背景下，部分主要化工品价差持续修复，带动相关企业盈利环比持续好转。后续来看，行业层面，需求持续向好背景下，产品单位盈利有望进一步改善回升；公司自身层面，多家企业前期布局的新增项目于2023 年内陆续投放，有望持续贡献产销增量；长期来看，后续新增项目储备亦较为丰富，成长空间可观。
量、价两方面因素作用下，石化行业领军企业盈利有望持续回升。建议关注：
煤化工行业标杆企业宝丰能源；恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份（参股浙石化一体化项目）等民营炼化企业；轻烃路线领军企业卫星化学；化纤行业领军企业新凤鸣、华峰化学。
宝丰能源，公司是国内煤化工行业领军企业，以煤为原料打造一体化高端煤基新材料循环经济产业集群。公司产业链一体化配套程度高、装置投资额低，成本处行业内领先地位；同时公司积极改善产品结构，提升产品盈利能力。
公司规划产能较多，保障未来持续成长：短期来看，当前苯乙烯项目已投产，宁东三期项目40 万吨/年聚乙烯产能及50 万吨/年聚丙烯产能已进入试生产阶段，EVA 装置有望于2023 年10 月底建成投产，前期煤炭产能顺利核增，年内有望持续贡献业绩增量；后续来看，内蒙项目稳步建设，醋酸乙烯项目、针状焦项目、宁东四期项目等持续推进，随新建项目不断推进投产，公司业绩有望实现持续增长。
恒力石化，公司为我国石化行业的领军企业之一，当前已成功打通“原油-芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全产业链：上游方面，公司拥有2000万吨炼化一体化项目，配套520 万吨PX 产能及150 万吨/年乙烯产能；中游方面，公司为PTA 行业的龙头企业，现阶段拥有PTA 产能1660 万吨/年；下游方面，公司产品种类丰富，应用领域广泛。当前公司依托上游炼化项目充沛原材料储备，大踏步加码布局下游新材料项目：高性能树脂及新材料项目、锂电隔膜项目、聚酯新材料项目等渐次铺开，并将逐步投放。未来随炼化产品需求的修复以及自身新材料平台的不断拓展，公司盈利能力有望持续提升。
此外，子公司康辉新材推进分拆上市，公司综合竞争力有望得到进一步增强。
荣盛石化，公司为PTA 行业龙头企业，其参控股PTA 产能约2200 万吨/年。
伴随2019 年底浙江石化4000 万吨/年炼化一体化一期项目的全面投产，公司 打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链。浙江石化炼化项目规模、配套优势明显，产品种类丰富，不仅具有较强盈利能力，产品多元化亦有助公司抵御周期波动的风险。当前浙江石化二期项目已全面建成投产，并依托浙石化平台继续深挖项目潜力，把握时代发展机遇加速布局下游新能源、新材料高附加值产品领域，未来有望进一步提升公司综合盈利能力。携手沙特阿美开启新征程，发展有望迈入新阶段。
东方盛虹，公司是差异化纤维行业与石化行业的领军企业之一，截至2023 年二季度末公司拥有差别化涤纶长丝产能330 万吨/年（配套上游PTA 产能390万吨/年）；丙烯腈产能78 万吨/年，EVA 产能30 万吨/年，均在行业内具有领军地位。随盛虹炼化1600 万吨/年炼化一体化项目投产，公司现已成功构建“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纤”全产业链，未来随其以及下游配套项目逐步放量，有望带动公司产销规模与综合盈利能力实现跨越式增长。同时，公司亦有诸多新增新能源新材料项目处于建设/推进当中。综合来看，公司产业链一体化程度有望持续提高，产业链版图有望持续扩张，各个项目间的协同效应有望持续增强，公司综合盈利能力与抵御风险能力有望持续提升。
卫星化学，公司为国内丙烯酸及酯行业的领先企业，产业链一体化程度较高，公司C3 产业链当前上游拥有90 万吨/年PDH 产能，下游拥有丙烯酸、丙烯酸酯产能及其他多种产品产能。随2021 年Q2 连云港石化烯烃综合利用项目一阶段投料试车成功，公司产品正式拓展至C2 产业链，逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双产业链格局，并持续进行双线扩张。当前公司连云港石化二阶段项目已正式投产，后续有望持续贡献业绩增量；规划众多新能源新材料项目，保障成长空间；前瞻布局进口替代高端性新能源材料POE 及关键材料α-烯烃，有望把握产业发展机遇。总体而言，公司未来项目储备丰富，稳步推进，战略清晰，成长潜力可观。
华峰化学，公司是在我国氨纶、己二酸、聚氨酯原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯领军企业。公司当前三大主要产品产能均为国内第一，有较大的规模优势；依靠不断的技改投入与新项目建设，公司生产能耗、物料控制水平行业顶尖，形成了显著的低成本优势；“己二酸—聚酯多元醇—聚氨酯原液”产业链可灵活调整产销比例，抑制波动，提升公司综合盈利能力，具有一体化优势。当前公司氨纶、己二酸、聚氨酯原液均有新增产能处于持续推进建设中，未来随新增产能逐步建成投放，我们预期公司的竞争优势将更加明显。
桐昆股份，公司积极向上游延伸产业链，参股浙江石化4000 万吨/年炼化一体化项目现已全面投产，形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局，产品多元化有助公司抵御周期波动风险，炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力。
此外，浙石化当前大步加码下游新能源新材料领域，未来盈利能力有望进一步增强。公司作为涤纶长丝龙头企业，坚持产业链一体化发展巩固龙头地位：
截至2023 年二季度末，公司拥有1020 万吨PTA 的年生产能力，聚合产能为1120 万吨/年，涤纶长丝产能为1170 万吨/年。当前公司持续推进洋口港一体 化项目、沭阳项目、新疆中昆新材料乙二醇项目、恒超二期项目等多个产能扩张项目，持续全产业链拓展。综合来看，公司行业地位领先，未来产销规模有望持续扩大。
新凤鸣，公司是我国涤纶长丝行业的领军企业之一，公司围绕“两洲两湖”基地为主线，沿“PX-PTA-涤纶长丝”产业链稳步推进主业发展：公司目前具有PTA 产能500 万吨/年、涤纶长丝产能740 万吨/年、涤纶短纤产能120 万吨/年。新增产能方面，公司推进年产540 万吨PTA 产能建设；参股广西桐昆石化拓展产业链广度；放眼炼化一体化布局，致力于产业升级发展，综合来看未来成长空间可观。随行业下游需求修复带动产品盈利回升以及规划项目逐步落地投产，公司产业链一体化、规模化低成本优势有望进一步显现，盈利能力有望迎来显著回升。
风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。
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