投资摘要：
每周一谈： 8 月基本面低位小幅改善 销售跌幅收窄8 月商品房销售额及销售面积于低位改善，商品房销售额及销售面累计同比分别为-3.2%、-7.1%，较上月下降1.7pct、0.6pct，8 月单月同比分别为-16.4%、-12.2%，较上月跌幅收窄2.9pct、3.4pct：
从绝对值来看，8 月已走出情绪最低点，同比口径延续修复有动力。受行业天气等季节性因素影响， 8 月商品房单月销售额在2018、2019、2021 年环比为下跌，在2020 年、2022 年则因政策释放利好实现环比增长，本次8 月单月销售规模环比7 月小幅增加，显示出市场情绪修复的特征；同时考虑到下半年低基数效应，预计后续同比口径仍将保持修复方向。
从领先的30 城高频数据观察，9 月高能级城市商品房市场开始回暖。9 月1日-16 日，30 城商品房销售面积同比增速为-15.6%，较8 月单月同比增速提升7.2pct，在近期多项政策利好*刺激下，高能级城市商品房市场获得支撑，尽管复苏速度与范围仍待后续观察，但7-8 月的市场低点已获确认。
8 月单月商品房成交均价环比走平，同比小幅回落，整体保持稳定。8 月单月商品房销售价格环比-0.05% ， 同比-4.8% ， 较上月分别减少2.64pct ， 减少0.35pct；从同比、环比表现来看，商品房成交价格整体保持稳定。
开发资金来源同比跌幅扩大，房地产开发资金来源8 月累计同比-12.9%，较上月减少1.7pct，单月同比增速-25.4%，较上月减少5.2pct。从资金来源构成来看，国内*、自筹资金、定金及预收款、个人按揭*单月同比增速分别为-24.3%、-22.2%、-31.6%、-26.9%，较上月分别减少9.62pct、减少1.71pct、减少9.85pct、减少3.38pct。
竣工端单月增速大幅下探，新开工增速回升，8 月单月新开工面积同比增速-23.6%，施工面积同比增速-32.8%，竣工面积同比增速10.6%，分别较上月跌幅收窄2.3pct、扩大9.9pct、扩大22.6pct。开工端进入低基数阶段，同比跌幅收窄，竣工端后续表现仍需关注房企资金压力及分配，以及新开工走弱对竣工端的传递效应。
投资端单月同比跌幅收窄，房地产开发投资完成额8 月累计同比增速-8.8%，单月同比-10.95%，分别较上月跌幅扩大0.3pct、收窄1.2pct。
8 月行业基本面多数指标实现单月同比跌幅收窄，尽管部分是受到了低基数的支撑，但从绝对值来看，销售、新开工、投资等单月表现均未出现显著滑落，或已表现出环比走强。随着近期行业利好政策集中*，我们观察到销售高频数据已开始表现出改善趋势；我们认为基本面阶段底部已探明，随着交易活跃度提升，购房者对价格认可度也将提升，进一步促进交易量回升及销售端回暖。
数据追踪（9 月4 日-9 月10 日）：
新房市场：30 城成交面积单周及累计同比分别为-13pct、-5pct，一线城市-46pct，4pct，二线城市+25pct，-9pct，三线城市-33pct，-3pct。
二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比41pct，累计同比28pct。
土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比-17pct，成交建筑面积累计同比-12pct，成交金额累计同比-18pct，土地成交溢价率为1.4%。
城市行情环比：北京（17pct），上海（-52pct），广州（5pct），深圳（0.3pct），南京（5pct），杭州（-74pct），武汉（9pct）。
投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注土储结构改善房企万科A、龙湖集团；关注优质区域深耕中小盘国企机会天地源、城建发展、保利置业；代建行业推荐龙头绿城管理控股。
风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。
查看资料
收藏
顶 
踩 
