本期投资提示：
结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，运机转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
原因及逻辑：
1、票面利率低，补偿利息高、纯债价值较低，按6.26%的贴现率计算，则纯债部分价值为84.61 元。
2、运机转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为25.82%，对流通股本的摊薄压力为74.06%，对流通股本的摊薄压力高。
3、运机集团目前的年化波动率约为29.94%，长期240 日年化历史波动率位于39.16%左右，在转债股中波动性较低。20 日年化波动率为34.11%，低于历史平均水平（37.4%）。
4、当运机集团的股价为17.7 元时，转换价值为100.17 元，对应转债价格在125.69 元～126.45 元，当运机集团的股价在15 元至20.5 元时，对应转债的市场合理定位约在117.68元～135.97 元之间。
5、以当前市场估值水平，运机转债破发概率不大。
6、假设转债首日涨幅为26%时，每股配售收益约为1.19 元，以17.7 元的股价成本参与配售，综合配售收益为5.33%，配售收益高。
7、粗略估计剩余可申购额为0.4 亿元至2.2 亿元。申购资金范围为9.8 万亿至10.6 万亿之间。中签率范围估计为0.0004%至0.0022%。当运机转债总名义申购资金为10.2 万亿元且剩余可申购金额为1.3 亿元时，中签率为0.0013%，当首日涨幅为26%时，打满的投资者网上申购收益期望值为3.3 元。
8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。毛利率波动风险、产品无法获得市场认可风险、信用评级变化的风险、募投项目无法实现预期效益的风险。
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