事件 2023年9 月21 日，公司通过集中竞价交易方式本轮首次回购A 股股份数量10,000,000 股，已回购股份占公司总股本的比例为0.01%，购买的最高价为6.16 元/股、最低价为6.13 元/股，已支付的总金额为人民币61,505,871 元（不含交易费用）。

    　　落实股票回购方案，维护公司价值和股东权益 8 月28 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购A 股股份的回购报告书，拟使用不低于人民币8 亿元，不超过人民币15 亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A 股）股票，回购价格上限人民币9.30 元/股。本次回购为公司上市以来第二轮首次回购。公司积极落实股票回购方案有助于维护公司价值和股东权益，增强投资者信心，推进公司股票市场价格与内在价值相匹配。

    　　高分红石化央企，估值水平向上修复 2017-2022 年公司分红比例在64.48%-118.42%区间运行；以9 月21 日收盘价计算，2022 年公司股息率为5.80%。

    　　公司作为我国石化央企，保持着高分红比例，且持续性较佳，注重股东回报。

    　　2023 年以来，市场积极探索建立具有中国特色的估值体系，公司市净率自低位逐步向上修复，价值开启重估。

    　　强化资本支出，注重投资质量与效益 2023 年全年计划资本支出1787 亿元，处在近十年来第二高位。公司持续加大勘探开发力度，保持油气储量产量持续增长，全力稳油增气降本；炼油方面将继续增产高附加值产品和特种产品；销售业务创新商业模式，发展新能源终端，推动 “油气氢电服”综合能源服务商建设；化工方面坚持“基础+高端”，加大新材料、高附加值产品开发力度。

    　　投资建议 预计2023-2025 年公司营收分别为33860.57、34280.33、34415.62亿元；归母净利润分别为691.51、770.35、812.82 亿元，同比分别增长4.30%、11.40%、5.51%；EPS 分别为0.58、0.64、0.68 元，对应PE 分别为10.61、9.52、9.02 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示 原料价格大幅波动的风险，产品景气度下滑的风险，主营产品需求复苏不及预期的风险等。