关注地产数据改善机会，“城中村改造”资金来源或有积极突破

    聚焦改善地产需求的政策持续推进，本周广州取消部分区域限购政策并将增值税免税年限从5 年调低为2 年，有望活跃新房及二手房交易市场。关注地产政策放松（“认房不认贷”、“房贷利率下调”、限购约束放松等）对二手房/新房交易改善的积极影响。“城中村改造”有利于改善中长期经济增长动能、优化地产结构，关注专项借款资金来源及配套支持政策等。

    　　投资选择方面，1）细分板块建议首选消费建材，行业集中度持续提升、细分龙头经营有alpha、估值有性价比。建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材等白马标的及东鹏控股、蒙娜丽莎、亚士创能、兔宝宝等估值或有较大修复空间标的。2）与地产关联较弱的新材料领域，结合估值及公司成长前景/阶段催化等，建议关注山东药玻、中材科技、江河集团等，同时建议关注中国巨石、福莱特、鲁阳节能、赛特新材、中复神鹰。

    　　本周高频数据：

    　　地产高频数据：截止09/17, 30 大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率当周为1.7%，土地成交市场总体较为冷清。截止09/17，全国城市二手房挂牌量指数边际增加，或与近期地产积极政策有关，挂牌价格指数则呈回落态势。

    　　玻璃数据：光伏玻璃9 月初上涨后维持稳定，库存持续下降（截止09/21,光伏玻璃重点样本企业库存天数17.78 天，周环比/月环比/年同比分别-0.56/-3.32/-4.96 天）。浮法延续小幅涨价态势（截止09/21，5mm 浮法玻璃单箱价格周环比+0.2 元至109.7 元），库存水平中性偏良性，交投平稳。

    　　玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱，粗纱价格近期有一定压力（截止09/22，粗纱代表品种单吨均价3,400 元，周环比/月环比/年同比分别为+0/-275/-750 元），8 月末行业粗纱库存历史高位运行。

    　　水泥数据：大部区域需求边际改善，价格环比小幅推涨，但行业景气度处于近年同期较低水平。截止09/22，全国水泥吨均价364 元，周环比/月环比/年同比分别+0.8%/-0.4%/-21.4%；全国水煤价差均值280 元，周环比/月环比/年同比分别-1.4%/-5.8%/-15.6%。

    　　成本要素价格数据：近期能源价格阶段较多上涨，关注持续性；此外纯碱价格近期波动较大，关注新增产能投放节奏及现货价格后续走势。

    　　行情及板块估值变化

    　　本周建材指数上涨0.7%，跑赢沪深300 指数0.1pct,细分板块涨幅水泥>装修建材>玻璃玻纤，本周涨幅分别为+1.0%、+0.6%、+0.2%；年初以来建材指数下跌8.0%，跑输沪深300 指数4.6pct，细分板块涨幅水泥>装修建材>玻璃玻纤。建材指数PE_ttm 处于近5 年91.3%分位为20.4x，PB_lf 处于为5.6%分位为1.4x。

    　　本周北向持仓占比增加前三个股为公元股份、东鹏控股、北新建材；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、中国巨石、公元股份、塔牌集团、东鹏控股。

    　　风险提示：政策效果不及预期，地产需求景气改善弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅波动