2023 上半年石油石化行业景气有所下行，收入、利润同比下滑。

    　　2023 年上半年，国际油气和石化产品价格持续回落，对石油石化行业经营带来一定压力。上半年中信石油石化行业实现营业收入40275.5 亿元，同比下滑3.01%，实现净利润1982.26 亿元，同比下滑14.01%。上半年石油石化行业的收入、利润同比均呈下滑态势，与一季报业绩相比，下滑幅度进一步提升。2023 年第二季度，石油石化行业实现营业收入20486.57 亿元，同比下滑6.15%，环比增长3.53%；实现归属上市公司股东的净利润970.06 亿元，同比下滑18.16%，环比下滑4.16%。二季度石油石化行业的收入利润同比下滑，但营业收入环比实现小幅增长。

    　　2023 上半年，石油石化6 个子行业中，油田服务和工程服务营收利润实现增长，其余行业业绩总体呈现下滑态势。2023 年二季度，油田服务和工程服务行业景气仍处于较高位置，二季度业绩同比环比均实现较好增长。其他石化行业净利润二季度环比出现较大改善。

    　　行业盈利能力高位运行。上半年石油石化行业毛利率、净利率同比均小幅下滑，整体保持在较高水平。油田服务和工程服务行业受益于油气价格的高位运行，上半年盈利能力实现同比提升，其余子行业盈利能力同比下行。2023 年二季度，多数子行业盈利能力环比出现改善，其中其他石化行业盈利能力改善幅度较大。

    　　石油石化行业财务指标整体稳健，现金流增长。2023 年上半年，石油石化行业资产负债率有所下降，经营现金流同比增长。行业投资力度略有下降，带动在建工程规模有所回落。行业的存货周转天数小幅提升，营运能力略有下滑。

    　　行业投资建议。给予行业“同步大市”的投资评级。建议关注国有油气大型企业以及煤化工、轻烃化工和涤纶长丝行业。

    　　受OPEC 减产以及海外油气巨头资本支出处于低位等因素影响，未来国际油价预计整体保持中高位运行的态势，国有大型油气企业的盈利有望保持在较好水平，建议长期关注。

    　　在油气价格中高位运行的背景下，部分替代路线如煤化工、轻烃化工等，有望凭借成本优势，实现较好的盈利水平，建议关注。

    　　今年以来，我国纺织服装销售复苏，涤纶长丝开工率持续提升，库存走低。目前行业竞争格局总体较好，景气有望逐步回暖。

    　　风险提示：需求不及预期、行业产能大幅扩张、油气价格大幅下跌