本报告导读：

    　　厨小电需求缓慢弱复苏，拥有更先进的组织架构、电商运营能力、内容创作能力等精细化管理素质的企业表现有望超预期。

    　　摘要：

    　　8月厨小电销 量销额有所下滑，生活小家电销额提升，净水板块景气度较高。根据久谦数据，2023 年8 月厨小电行业天猫+京东+抖音三平台销量和销额同比分别为-15.3%和-12.8%，需求仍处于缓慢复苏的过程中；生活小电行业三平台销量和销额同比分别为-7%和+5.7%。

    　　生活小电由于整体基数较小，大多数品类渗透率较低，销额表现较好。

    　　8 月净水家电三平台销量销额同比分别为-2.6%和+22.4%。净水品类中净水器产品安装属性较强，2022 年8 月基数低，2023 年以来竣工数据高增及政策优化使整体8 月安装类产品回升。

    　　分平台，京东生活小电表现较好，抖音平台生活小电增速有所回落。

    　　天猫8 月厨房小电销量和销额同比分别为-12.2%和-17.3%，生活小电销量和销额同比分别为-12.4%和-15.1%。抖音8 月厨房小电销量和销额同比分别为-39%和-31.9%，生活小电销量和销额同比分别为-14.7%，+61.4%。京东8 月厨房小电销量和销额同比分别为-0.2%/-1.4%，生活小电销量和销额同比分别为+3.6%和+24%。

    　　分品牌，整体需求仍处于缓慢复苏的过程中，龙头表现好于长尾。 根据久谦数据，2023 年8 月美的、小熊、德尔玛、北鼎在京东平台的生活电器销额同比分别为+40%/+48%/+61%/+51%。抖音平台中，多数品牌销额均实现高增。美的、九阳、摩飞、东菱、小熊销额同比分别为+124%/+46%/+69%/+149%/+24%。

    　　投资建议：多个品类价格下调，以刺激销量好转。目前行业竞争相对激烈，对企业内部管理能力提出新的挑战，拥有更先进的组织架构、电商运营能力、内容创作能力等精细化管理素质的企业更容易获得增长。推荐内销表现稳定，外销随着海外客户去库存渐进尾声，订单有望持续好转的新宝股份（23PE：14x）；外销订单回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（18x）；精细化运营变革成功且品类和渠道拓展同步发力，步入新增长期的小熊电器（19x）；拓品类逻辑通顺，长期增量充足的德尔玛（27x）；公司创新性产品持续不断推出，线下渠道稳步推进的北鼎股份（35x）；新帅上任后有望在产品设计、营销思路、渠道调整及清洁电器布局等方面会迎来新变化的九阳股份(19x)。