传音控股发布2023 年前三季度业绩预增公告：2023 年前三季度，公司预计实现营业收入425.59 亿元左右，同比增长18.12%左右；预计实现归母净利润38.82 亿元左右，同比增长71.91%左右。2023 年Q3 单季度来看，公司预计实现营收175.30 亿元左右，同比增长35.64%左右，环比增长11.26%左右；预计实现归母净利润17.80 亿元左右，同比增长194.44%左右，环比增长12.84%左右。

    投资要点

    2023Q3 业绩高速增长，利润端表现亮眼

    受益于公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，公司总体出货量有所增长，根据测算，第三季度营收预计同比增长35.64%左右。公司紧随新兴市场手机智能化大趋势，借助公司海外渠道优势，进一步夯实公司核心重点区域及国家的市场地位， 2023 年上半年公司在非洲、南亚以外的市场整体智能机销量同比有所增加。根据 TechInsights 在8 月4 日发布的最新研究报告，公司在亚洲、非洲和拉丁美洲中部稳健增长，首次成为全球第五大智能手机厂商。同时，公司积极推进产品结构升级及成本优化，毛利率有所提升，叠加营收增长，利润端增长强劲，第三季度净利润同比增长194.44%左右。

    产品结构升级，加速推进中高端战略

    公司加速推进中高端战略，升级产品结构，持续提高中高端产品竞争力。上半年已正式发布首款折叠智能手机TECNOPHANTOM V Fold，相继推出配备相机级可伸缩人像镜头的TECNO PHANTOM X2 系列、搭载Sensor-shift 防抖及RGBW 技术的TECNO CAMON 20 Pro 系列等中高端机型，并于9 月新发布首款小折叠机PHANTOM V Flip。产品升级助力公司进一步在新兴市场站稳脚跟，实现业绩新突破。

    深耕AI 技术，实控人承诺不减持彰显发展信心公司聚焦人工智能领域持续创新，提前布局数字人技术，建立完备的全链路技术和工程化的自研能力，将通过“AI+数字人”技术赋能多场景业务，并推进AI 语音技术的研究和应用，打造本地化智能交互体验。

    2023 年9 月25 日，公司实际控制人出具《关于个人不减持公司股份的承诺函》，半年内不以任何方式进行减持所持股 份，有利于促进公司持续、稳定发展，彰显其对公司未来发展的信心。

    盈利预测

    预测公司2023-2025 年收入分别为607.14、734.06、814.57亿元，EPS 分别为6.69、7.97、9.30 元，当前股价对应PE分别为22、18、16 倍。我们看好公司中高端产品竞争力以及“AI+”的新业务形态发展，维持“买入”评级。

    风险提示

    新市场拓展不利的风险，消费者需求疲软风险，汇率波动风险等。