公司发布23 年前三季度业绩预告，预计23Q1-Q3 实现营业收入41.0-42.0亿，同比-0.45%~+1.98%；实现归母净利润2.80-3.0 亿，同增63%~75%；实现扣非后归母净利润3.10-3.30 亿，同增78%~89%。其中Q3 实现营业收入14.60-15.60，同增11%~19%；实现归母净利润0.90-1.10 亿，同增48%~80%实现扣非后归母净利润0.90-1.10 亿，同增30%~59%。23 年Q1-Q3，公司净利润同比增长主要系海运费较去年同期显著下降，汇率较去年同期改善，以及新品表现优异。
Q3 收入提速，预计同增11%~19%，终端市场景气度提升。
23 年欧美市场仍然维持高通胀水平，由于居民家庭在必需品方面的支出增加较多，挤压了居民家庭在非必需品方面的支出，多家美国零售商财报指出，消费者更多转向日常杂货等必需品消费，家居、电子产品等非必需品表现疲软。终端消费者可支配收入下降，更多消费者倾向于选择性价比优势较好的线上购物。
持续渠道拓展，减少单一渠道依赖。
公司主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay 等海外线上B2C 平台销售产品，线上B2C 平台是公司的主要销售渠道。23H1，亚马逊渠道贡献的主营业务收入同比下滑4.01%，占主营业务收入比仍上升1.56pct 至68.32%。公司持续进行渠道拓展，减少对单一渠道依赖。于线上渠道，公司已经与SHEIN 开展合作，入驻SHEIN 美国站，正在积极开展相关业务。
新设立墨西哥子公司，入驻南美最大电商平台MercadoLibre（美客多）。于线下渠道，公司积极在北美与Target、HobbyLobby 等KA 接洽，逐步向美国线下商超渠道进军，增加公司品牌曝光及消费者认知度。
国内+国外仓储联动机制，完善全链条物流服务。
公司建立了“国内+国外”的仓储联动机制，国内仓主要以集货为主，海外仓负责产品储存、拣货、派发、客户退换货等后续仓储物流服务。目前，海外仓建立“自营海外仓+平台仓+三方仓”的跨境仓储物流体系，分别在德国、美国、英国等建立自营海外仓，海外仓面积为27 万㎡。未来，公司将不断加大海外仓的建设规划力度，持续完善仓储物流体系，进一步提高终端消费者的购物体验。
维持盈利预测，维持“买入”评级。
公司自身定位为线上“宜家”，满足海外市场新世代年轻消费者日益旺盛的线上消费*和多元化的消费诉求；公司将继续加码产品设计研发，提升全链路信息化水平和柔性管理能力，强化海外仓布局和本土团队，拓展新市场新渠道，把握欧美经济Q2 通胀逐渐降温、市场转暖的有利环境，加快业务发展和布局。我们预计公司23-25 年EPS 分别为1.1、1.3、1.6 元/股，PE 为20、17、14x。
风险提示：第三方电商平台经营风险；国际贸易摩擦的风险；汇率波动及外汇管制风险；海运价格上涨的风险；行业竞争加剧风险，业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的三季报为准等。
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