事件：公司发布2023 年前三季度业绩预告，公司预计2023 年前三季度实现归母净利润13.30 亿元~14.30亿元，同比增长22.61%~31.83%；预计2023年第三季度实现归母净利润5.6~6.6 亿元，同比增长32.05%~55.63%，环比增长31.07%~54.48%。业绩预告超市场预期。
三季度出货大幅增长，前驱体龙头地位稳固。预计公司23 年前三季度合计出货量约21 万吨，同比增长超过30%，其中23Q3 出货量约9 万吨，同比增长约50%，环比增长超过20%，预计公司23 年前三季度非经常损益约2.6 亿元，按业绩预告中值测算预计公司23Q3 单吨扣非净利约0.57 万元/吨，环比继续增长，主要得益于公司印尼5.5 万吨RKEF 项目已建成，Q3开始出货贡献业绩，中青新能源富氧侧吹项目预计年底前完成调试顺利起量，公司前后端镍冶炼持续完善，一体化布局优势显现，预计公司23 年出货量超30 万吨，单位盈利保持持续增长，实现镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系全覆盖，市占率稳定提升。
海外布局加速，向下游延伸进入铁锂正极市场。公司9 月公告与摩洛哥最大的投资企业Al Mada 达成合作，将合资建设年产12 万吨三元前驱体、年产6 万吨磷酸铁锂及年处理3 万吨黑粉回收项目，加速海外市场布局，且进入铁锂正极市场。今年6 月公司公告规划在韩国浦项投建镍精炼厂项目（冰镍-硫酸镍）及11 万吨正极材料高镍前驱体项目，预计25 年实现投产，公司在印尼、韩国、摩洛哥均实现布局，海外布局行业领先。
投资建议：考虑公司出货量大幅增长，我们上调公司2023-2025 年归母净利润预测至20.2/25.7/32.7 亿元（原预测值为23-25 年18.4/24.0/29.7 亿元），同比增长30.7%/27.4%/27.3%，对应PE 为16.5x/13.0x/10.2x，公司为三元前驱体龙头，且海外布局领先，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，下游需求不及预期，海外项目进展不及预期
查看资料
收藏
顶 
踩 
