伊以停火协议正式达成，地区局势缓和进入关键阶段。2025 年6 月23 日，美国总统特朗普宣布以色列与伊朗就“全面彻底停火”达成一致，双方随后确认接受协议。长期冲突与制裁使伊朗基础设施建设长期受阻，铁路、公路、港口、机场、工业园等项目进展缓慢，部分已签工程有望在停火后加速推进。中国与伊朗经贸合作紧密，2024 年双边贸易额达133.7 亿美元，中国企业在伊朗铁路、公路、港口、工业等工程中已积累丰富经验。根据《中伊25 年全面合作计划》，中国未来将在伊朗投资约4000 亿美元，重点布局能源、交通、数字经济等领域。

　　展望未来，伊朗基建修复与新建需求有望提速，建议关注北方国际、中钢国际、中国能建、中国中铁等在伊朗具备深厚项目基础的企业。

　　中亚峰会擘画合作新蓝图，央企建筑出海布局持续提速。2025 年6 月17 日，第二届中国－中亚峰会在哈萨克斯坦阿斯塔纳举行，习近平主席主旨发言提出弘扬“中国－中亚精神”，推动区域合作迈向高质量发展新阶段。

　　在顶层战略引领下，中国与中亚国家在基础设施、民生改善、能源转型等领域合作持续深化，建筑产业链“出海”步伐显著加快。跨境铁路、城市轻轨、灌溉供水、绿色能源等重点工程进展顺利，建筑央企在“设计—施工—运维—标准”全链条深度参与，成套化解决方案持续输出。除中亚外，中东市场作为“一带一路”沿线的重要支点亦加快释放高端建筑需求，江河创建全资子公司沙特江河近日签署JEDDAH TOWER 幕墙工程合同，金额约20.12 亿元，进一步巩固公司海外高端项目布局。中亚与中东有望成为中国建筑企业海外业务的重要增长极，建议重点关注江河集团、中国铁建、中国建筑、中国电建等在区域布局领先、项目基础扎实的龙头企业。

　　市场回顾：

　　1） 行业：本周上证指数上涨1.91%、深证成指上涨3.73%、创业板指上涨5.69%；同期申万建筑装饰指数上涨3.61%，子板块悉数上涨，其中国际工程、工程咨询服务以及其他专业工程涨幅居前，分别为8.53%、5.83%、5.61%。

　　2） 个股：本周申万建筑共有152 只股票上涨，涨幅前五的分别为：霍普股份(+32.71%)、杭州园林(+28.49%)、诚邦股份(+26.67%)、*ST 农尚(+23.88%)、北方国际(+20.68%)。

　　个股推荐：

　　我们建议从三条主线把握建筑板块的结构性配置机会：

　　1） 区域建设持续加力：政策与资金加速向中西部基础设施、“一带一路”沿线和水利工程倾斜，投资落地节奏明显加快。建议关注四川路桥、上海港湾，以及北方国际、中工国际、中材国际等具备海外拓展能力的企业。

　　2） 央国企估值修复明确：分红稳定、治理优化的建筑类央国企受益于“固收+”资金偏好和国企改革政策预期，具备较强配置吸引力。推荐中国建筑、中国中铁，关注中国交建、中国铁建、安徽建工、山东路桥等地方国资平台。

　　3） 转型升级打开成长空间：部分企业积极推进“建筑+”智能制造、新能源、数字化等新兴业务，构建第二增长曲线。建议关注具备清晰转型路径与落地能力的代表性标的。

　　风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。