核心观点

　　本文重点聚焦全球资金流动和跨境产品分析，其中跨境资金包含港股通、跨境理财通及全球共同基金，跨境产品包含互认基金、QDII 基金及香港市场ETF。近期全球风险偏好下降，资金较多流入美国固收基金，流出美国、日本股票基金；欧洲股票市场保持净流入。互认基金中，长久期债基和科技股基领跑；QDI I 基金中港股科技和医药相关产品获资金流入，但结构分化，美股产品有较多流出。整体来看，全球资金再平衡趋势持续，欧洲股债保持明显净流入，美股资金流出压力持续。

　　全球市场表现回顾:2025 年6 月，韩国、日本、纳斯达克领跑，欧洲股市有所回调，科技股整体取得了更好的表现。商品方面，原油因地缘冲突冲击供应链进一步上涨，黄金小幅收跌。

　　跨境资金流动

　　AH 资金流动：6 月港股通南向保持成交净买入，净流入规模和成交总额较上月回升。互认基金方面，年内大量资金涌入， 但4月以后累计净汇出金额减少。5 月跨境理财通资金跨境汇划金额28.04 亿元，其中南向通27.92 亿元，北向通0.12 亿元。

　　全球基金资金流动：5 月全球资金较多流入固收基金、流出股票基金，投资者风险偏好下降。全球大盘股票基金、欧洲大盘股票基金仍取得了较多资金净流入；而日本、美国股基整体遭较多净流出，美国固收基金取得了最多净流入资金，扭转4 月流出态势。

　　互认基金

　　业绩跟踪：债基中，近一月长久期品种表现较好，摩根亚洲总收益债券表现领先。股基中，以亚太为主要投资区域产品整体领先，摩根太平洋科技基金涨幅较突出，受益于科技股反弹。

　　持仓信息：债基中，多数产品最新一期久期保持稳定或略有降低；摩根国际债券久期变化最为明显，降低1.8 年。信用方面，4 只产品以高收益债为主，其他多数以投资级为主。股基多重仓大中华，全球投资品种以美股为主；重仓股多为科技、金融龙头。

　　QDII 基金

　　业绩跟踪：股基中，近一月建信新兴市场优选表现领先，科技成长风格基金表现较好。债基中，近一月高收益策略领先， 如鹏华全球高收益债。原油产品涨幅突出，REITs 相对落后。

　　ETF 资金流：近一月恒生科技、港股创新药等获得一定资金净流入；纳斯达克100 出现明显资金净流出。

　　香港上市ETF

　　近一月表现领先的股票ETF 以科技成长、医药相关产品为主，债券ETF 中美国国债ETF 涨幅领先。跟踪Coinbase Global、英伟达的单只股票2x 杠杆产品近一月弹性突出，涨幅超过30%。数字货币波动较大，华夏比特币ETF 近一月上涨2%。