投资要点

　　7 月9 日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。在首场发布会上，国家发展改革委主任郑栅洁介绍，5 年前制定的规划纲要设定的主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命等8项指标进展超预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102 项重大工程稳步顺利推进。总的来看，经济社会发展取得了新的开创性进展、突破性变革、历史性成就。

　　经济发展方面，2021-2024 年，我国国内生产总值年均增速为5.53%，其中，2021 年同比增速达8.60%，2023-2024 年同比增速分别回升至5.40%、5%。从三大需求对GDP 的拉动看，2021-2024 年，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口年均拉动GDP 分别为3.38pct、1.40pct、0.75pct，消费成为经济稳定运行的压舱石。

　　从国家全员劳动生产率看，2021-2024 年，国家全员劳动生产率年均增速为5.88%，高于同期GDP 年均增速0.35pct。

　　从城镇化率看，2022 年，全国常住人口城镇化率突破65%，已完成“十四五”规划目标。2024 年，全国常住人口城镇化率为67%，较2023 年提高0.84pct。

　　创新驱动方面，从研发经费看，2021-2024 年，R&D 经费支出年均增速为10.35%。2024 年，R&D 经费支出为36,130 亿元，同比增长8.30%。从每万人口高价值发明专利拥有量看，2024 年我国每万人口高价值发明专利拥有量为14 件，较2020 年实现翻番。

　　投资建议：预计今年下半年中央以及各省、市、自治区将陆续召开“十五五”规划相关的座谈会，建议关注宏观调控政策发力方向以及与各地产业规划布局、科技创新等相关重点议题。在A 股市场中，配置主线可聚焦加速培育新质生产力与全方位扩大内需两大方面。可重点关注：（1）AI、6G 通信、人形机器人等新兴产业，算力硬件、智能终端设备等相关产业链龙头公司。（2）支持新型投资及服务消费等政策提振下，新基建、可选消费等领域挖掘绩优公司。

　　风险因素：数据和信息统计不准确；政策力度不及预期；“十五五”规划进展不及预期。