2 季度经济生产强、价格弱。2 季度，实际GDP 同比增长5.2%，较1 季度5.4%回落，仍然维持较高增速水平；环比增长1.1%，比1 季度略有放缓。2 季度名义GDP 同比增长3.9%，比1 季度名义增速4.6%大幅下滑；GDP 平减指数同比跌幅从0.8%扩大至1.2%。

　　6 月生产仍然保持较快增长。6 月份，工业生产同比增长6.8%，较5 月增速5.8%提高1 个百分点；季调后环比增长0.5%，增速仍然不慢。服务业生产指数同比增长6%，增速仍然较高。

　　外需仍然较强，内需回落。

　　出口增速回升，顺差仍然较高。6 月份出口同比增长7.2%，较5 月增速6.3%加快；工业企业出口交货值同比增长4%，较5 月增速0.6%回升（图表5）。2 季度货物贸易顺差同比增长26%，增速仍然较高（图表6）。外需对经济增长贡献仍然较高。

　　零售增速回落，餐饮收入增速大幅下滑。6 月零售同比增长4.8%，较5 月同比增速6.4%放缓；环比增速转负，下降0.16%（图表7）。

　　其中，商品零售同比增长5.3%，较5 月同比增速6.5%回落；餐饮收入同比增长0.9%，较5 月增速5.9%快速回落（图表8）。以旧换新支持的商品零售仍然较快。家用电器和音像器材类、通讯器材类、家具类商品零售同比分别增长32.4%、13.9%和28.7%（图表9）。2季度，居民可支配收入同比增长5.1%，略有放缓（图表10）。

　　投资增速快速下滑。6 月份，固定资产投资同比下降0.1%，较5 月同比增速2.7%快速下滑（图表11）。其中，基建投资同比增长5.3%，制造业投资同比增长5.1%，较5 月增速9.3%和7.8%放缓；房地产开发投资同比下降12.9%，跌幅略有扩大（图表12）。

　　房地产需求继续回落。6 月份，商品房销售面积同比下降5.5%，商品房销售额同比下降10.8%，跌幅进一步扩大（图表13）。70 大中城市新建商品住宅价格环比下降0.3%，二手住宅价格环比下降0.6%，跌幅均较上月扩大（图表14）。

　　扩内需也要稳投资和稳地产。2 季度以来消费增速有所企稳；但是房地产销售跌幅加大，投资增速快速回落。房价和PPI 持续下跌，和房地产、投资需求下滑形成负反馈。上半年财政存款增长较快，下半年财政政策仍有较大空间，但是需要加大财政支出力度。宏观政策稳消费的同时也需要稳投资，房地产政策也有必要进一步放松。

　　风险提示：地缘政治风险加剧，房地产市场下滑，政策宽松力度不足。