中国债券市场表现回顾：
资金收敛，利空轮动，债市震荡上行。长端方面，10年、30年国债活跃券分别上行2.5、2.5个bps至1.67%、1.88%，1年期国债上行3.4个bps至1.37%。
中国债券市场基本面、货币政策与资金面：
基本面和货币政策：6月CPI同比0.1%再次转正，PPI同比-3.6%，降幅较前值进一步扩大，主要源于黑色系及钢材水泥等价格回落；但近期光伏、水泥和汽车等行业反内卷政策预期升温，以及部分行业价格调整，或有望推动下半年PPI降幅收窄；货币政策方面，央行本周公开市场累计净回笼资金1.7万亿元，其中逆回购净回笼1.7万亿元；政府债净缴款0.3万亿元。
资金面：跨季呵护资金完成回笼后，近期资金利率出现反弹，R001、R007上行至1.40%、1.51%，较月初低点上行4bp、3bp。
中国债券市场展望：
基本面和货币政策来看，6月需求成色与二季度GDP相继出炉，市场是否定价，可能主要取决于资金面情况。7月中旬市场资金缺口较大，可作为央行态度的一个重要观察期。如果央行对于资金面的呵护态度较为坚定，债市可能快速修复。
品种方面，参考当前的性价比图谱，各品种利差债曲线普遍呈现3-5年段陡峭，5-7年段平坦的特征，5年点位成为曲线凸点，或可作为杠杆策略的重要标的。
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