1974年 ， 对于后来名满天下的价值投资大师沃伦 · 巴菲特来说 ， 并不是一个好年份 。

巴菲特出生于1930年8月30日 ， 到1974年已经44岁 。 在今天充满竞争的社会 ， 我们看到许多公司的招聘广告都写着 “ 年龄要求35岁以下 ” ， 那么44岁显然是一个不小的年纪 。

巴菲特的中年危机

但是 ， 就是在这一年 ， 巴菲特的账面亏损 ， 也就是伯克希尔 · 哈撒韦公司的股票价格 （ 巴菲特的投资结构设计与一般基金略有不同 ， 股票价格即相当于基金净值 ， 也是他的投资者所能变现的价格 ， 公司基本面则相当于基金所有持股的合并财务报表 ） ， 下跌了48.7% ， 几近腰斩 。 对于一个中年人来说 ， 怎么看都不算一个好消息 。

在1972年~1975年这4年里 ， 以市值计算 ， 巴菲特的投资业绩分别是+8.1% 、 -2.5% 、 -48.7% 、 +2.5% 。 也就是说 ， 4年加起来 ， 巴菲特和信任他的投资者们 ， 累计赔了44.6% 。 在1975年 ， 对于已经45岁的巴菲特来说 ， 这样的投资事业绝对不算顺利 。

想象一下 ， 今天我们有一位基金经理已经45岁了 ， 他在过去4年里把投资者的钱亏掉了将近一半 ， 什么时候反弹不知道 ， 我们会怎样看他 ？ 或者 ， 有一对中年夫妻 ， 其中一个人把家里的钱在4年里亏掉了将近一半 ， 另一位还能不能坐得住 ？

更糟糕的是 ， 在最黯淡的1974年和1975年 ， 巴菲特的投资业绩不仅亏损惨重 ， 而且远远跑输市场 。

在1974年 ， 巴菲特亏损48.7% ， 标普500指数 （ 包含股息 ， 下同 ） 只下跌了26.4% 。 在1975年 ， 巴菲特几乎赚了个寂寞 ， 当年只上涨了2.5% ， 标普500指数却上涨了37.2%

突破困境

即便是在那样的至暗时刻 ， 受到了许多人的冷眼与质疑 。 巴菲特始终坚定贪心 ， 等待黎明的曙光 。 股市短期是非理性的 ， 长期是价值的称重机 。 巴菲特坚持买的是有价值的核心资产 ， 虽然短期市场波动导致的跌至谷底 ， 长期来讲 ， 价值必然要呈现 。 吹尽狂沙 ， 如见真金 ， 最终我们可以看到 ， 巴菲特后面逆袭而上 ， 突破了种种困境 。 一生中99%的财富 ， 都是50岁以后赚到的 。

也许惟有热爱 ， 方可抵岁月漫长 。