前言：中国股市有两句非常时髦的话，“高抛低吸”和“波段操作”。这两句话害人不浅啊。券商就喜欢你这样做，他才好赚你的手续费。其实，这两种思路是非常错误的。
卡拉曼告诉我们，价值投资是一门关于以大幅低于当前潜在价值的价格买入股票，并持有至股票价格能够更好反映这些价值时的学科。便宜是这一投资过程的关键。除此之外，卡拉曼对价值投资还具有更深刻的洞察。他明确地表示，价值投资法要求投资者在寻找“便宜货”时需严格遵守纪律，这让价值投资法看起来非常像一种风险规避法。成为一名价值投资者往往意味着和不同人群站在一起，挑战传统智慧，并反对时*行的投资风格。它可能是一项非常孤独的任务。
尽管已经取得了亮眼的成绩，但正如许多投资人一样，卡拉曼的投资之路并不是一路高歌猛进，而是经历了不少沉浮与阵痛。
他在书中讲道：“我们在1999年跑输大盘，不是因为我们摒弃了自己的严格的投资准则，实际上，我们严格遵守它；不是因为我们忽视了基本面分析，事实上，我们在切实执行；不是因为我们抛弃了价值，相反，我们在苦苦寻求它；不是因为我们主观臆测，相反，我们拒绝这样做。总之，极富讽刺意味的是，我们不投机，反而在美国股市损失惨重。”
由此可见，遵循价值投资并不意味着让人成为常胜将军，相反，这一投资理念带来的暂时性结果可能时常让人产生动摇。正如乔尔·格林布拉特(Joel Greenblatt)曾说过，第一，价值投资是长期有效的，第二，价值投资不是每年都有效，而第二点是第一点的保证。卡拉曼也从未怀疑过自己对价值投资的坚持。
当卡拉曼被问及，为了更好地适应今天的金融环境，改变他们的价值投资策略是否更有意义，卡拉曼毫不犹豫地回答：“我们的答案是：不！对我们来说，屈服于增长失控的牛市和互联网科技股票很容易，但却太莽撞了，而且是不负责任、不合情理的。随大流是最容易的。有时候，你需要巨大的勇气和信念脱颖而出。不过，与众不同是一个人长期投资成功的重要组成部分。”
“与众不同”，这一坚定的回答，是卡拉曼作为价值投资大师的最好写照，同时也是所有价值投资者们的信念。卡拉曼指出，投资者必须抵抗大众追涨杀跌的趋势，投资者不能忽视市场，但必须*思考，不能被市场左右。如果投资者始终以价值和价格作为判断的依据，而不是仅仅是价格，那么投资者就具备了价值投资的基本素质。
“安全边际”是书名也是全书主旨，那么，卡拉曼笔下的安全边际究竟拥有怎样的内涵？其实，“安全边际”被许多价值投资者视为价值投资的根基，巴菲特就以承受力来描述过他眼中的安全边际：“当你修建一座大桥时，你坚信它的承重量为3万磅，但你只会让重1万磅的卡车通过这座桥。这一原则也适用于投资。”证券分析之父本杰明·格雷厄姆也曾表示，他对1美元的价格购买1美元的资产毫无兴趣，只对以大幅低于潜在价值的打折价购买资产感兴趣。他知道使用打折价进行的投资不大可能让他蒙受损失。从而，打折价便为他提供了安全边际。
同样的，卡拉曼认为，投资者要以保守的态度评估企业内在价值，并将其与市场价格进行比较，价值与价格之间的差距就为投资者提供了安全边际。在他看来，投资是一门科学，更是一门艺术。投资者需要安全边际，这允许人们犯错。
但卡拉曼提醒投资者，确认企业内在价值是很困难的，并且不会一成不变，宏观经济和行业竞争等因素都会改变企业的潜在价值。价值投资者的行事准则是以一定折扣买入股票，以价格换取价值，那么，当企业价值遭受较大贬值时，多大的折扣才算足够呢？投资者必须具备什么样的安全边际? 卡拉曼说道，每个投资者的答案都不样。“你愿意以及能够承受多坏的运气?你可以忍受企业价值出现多大的波动?你对错误的忍受极限是多少?所有这些问题都视你对亏损的承受能力而定。”
卡拉曼指出：“价值投资者第一目标是保证资金安全。很自然地，为了避免未来较大的损失，价值投资者会寻找安全边际，以便为不准确、坏运气、逻辑上的错误留下缓冲地带。由于估值是一项非精确的艺术，未来是不可预测的，投资者也是人，难免会犯错，所以安全边际是万万不可少的。”正如卡拉曼2007年在MIT斯隆管理学院的演讲中提到的那样：“投资者应当时刻牢记一条——最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担的风险所取得的回报。对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要。”
毫无疑问，股票市场的财富神话一再的上演，自90年以来，市场造就了不计其数的财富传奇，很多人凭借着自己的智慧，从无到有在市场中成功淘金，甚至一夜之间就成为百万富翁甚至千万富豪，但是，这毕竟是少数。而大部分散户都是一亏在亏，从有到无。70%的散户造就了10%的成功者，是大部分人的亏损才堆积出少数人的财富。
大部分亏损严重的散户，都有一些致命的错误和弱点，总是永远的处于满仓状态，总是不切实际的抱有幻想，总是一再的抱有侥幸心理，不懂得规避风险，而一旦被套，就死了都不卖舍不得割肉，从而短线变中线，中线变长线，长线变股东，当真正的行情来临时，只能眼巴巴的看着别人大赚特赚，自己却还在高高的山峰上站岗。
大部分散户都不能正确冷静的分析行情，多数人都没有自己的观点，总是人云亦云的跟风操作，对于自己买入的股票很少深入的研究分析，当买入之后被套了，立即慌了手脚，不知该如何应对。大部分的股市成功者几乎无一例外的都没有这些缺点，他们的所有买入和卖出都有详细的计划和严格的纪律，即便是操作失误，也不会慌手慌脚的不知所措。
他们的起步资金也许不大，但是立志将股票投资作为职业，至少是阶段性的职业。
这个人群，由于全身心投入到炒股这个职业中，他们的专注，勤奋和专业精神，往往在经历几个牛熊转换后，都能实现财务自由。
2，第二种，他们有自己的本职工作，虽然是业余炒股，但是对股市有相当的经验。
知道在牛市来临时全力以赴，并且大部分在牛市高潮时会将股市赚的钱转出股票账户，买房买车或者用于改善生活质量。
虽然也有在牛市结束时来不及全部撤离而被套牢的，但是这个群体，算总账的话，他们都是赚钱的。
许多有经验的上班族炒股者，炒股收入，是他们工薪收入的有益补充。
他们和职业股痴的最大区别，就是不把炒股当成职业，仅仅只是把炒股当成一种娱乐活动。
他们的最大特点，就是买入股票下跌了，绝不亏钱卖出，必须守到赢利后才会卖出。
这种守候，经常会跨越几轮牛熊转换后才能实现盈利（因为他们这一轮牛市被套牢的股票，往往不会是下一轮牛市的热点，甚至第二轮牛市都不能解套）。
这些年，中国股市有两句非常时髦的话，“高抛低吸”和“波段操作”。这两句话害人不浅啊。券商就喜欢你这样做，他才好赚你的手续费。其实，这两种思路是非常错误的。太多的小散朋友就死在这两句话上。比如，我们确定贵州茅台会从年初的170元涨到年底的300元。
那么，你好好拿住就好。估值也只有25倍最多。股价总是升升跌跌的，不必介意。但是，只要大趋势，你能把握就好。知道，股价的短期波动，没人能把握好。而历史和常识一再告诉我们，优质股票的长期升势是显而易见的。可惜太多的人看不明白这个道理。他们总是试图去把握股价上涨和下跌的每一个波段。结果总是追涨杀跌。把“高抛低吸”做成了“低抛高吸”。
一直都有人在讨论，长期持股好，还是波段操作好？其实两者并不矛盾。而是应该互相补充，相互结合。长期持股是战略，波段操作是战术。一切都要考虑当年和下一年的股市行情，是牛市，震荡市还是熊市。估值超低了，自然应该买入，超高了，不及时沽出就是等死。估值的判断，需要经验，盘感，历史数据分析。估值也是动态的。比如，贵州茅台，最低的估值是11倍多一点。最高的估值是在70多倍。
大部分人之所以做不好高抛低吸，炒不好股，不是技术问题，而是心态问题。考虑因素太多，贪婪占据思维判断。
股票投资既是一门科学,更是一门艺术,只有真正投身于股市的投资者才能理解其中的含义。股市投资的成功与否,关键在于投资者是否有一套行之有效的分析操作方法,其中短线战术是非常重要的部分,而*分析技术又是短线战术实施的关键。笔者经过多年的征战搏杀,总结了一些实战*分析心得及秘诀,相信会对投资者,特别是对散户投资者有所帮助。
需要指出的事,本文所提股票的好与坏,并不是指股票本身的质地、业绩,而是用股票短线上涨潜力的强弱来衡量。本文服务的对象主要是散户朋友,故所用的指标主要选取于各证券营业部交易大厅里行情显示大屏幕上显示的参数,如个股的前收盘、今开盘、最高价、最低价、最新价、成交量、即时成交量、买入价、买入量、卖出价、卖出量、涨跌量等。短线好股票的寻找、分析、判断。
上述现象说明此股票处于庄家收集后期或拉升初期,大量卖盘是由庄家为低价收集筹码而设置的上盖板,也可能是拉升初期涌出的短线浮筹,股价不下跌是由庄家的隐形买盘（庄家在盘面上显示的买卖盘通常是假的,骗人用的,目的性买卖通常是及时成交的、隐形的）造成的。此类股票随时可能大幅上涨而脱离庄家的成本价位。此类股票的庄家通常是大主力,对于股价的运动控制有较强的信心,他们有刘邦式的耐心,十圈不开和,一和夺江山。
庄家吃货完毕后,主要的任务是提高股价、增大利润,而上述状态是庄家拉升股价的最好机会,投入小,效果大。
此举是典型的强庄行为,因为有实力的主力和散户都是赵传歌里唱的小鸟,想飞也飞不高。
只有项羽式的、信奉资金实力的大期货主力才会这么干。对于他们来讲,时间比资金效率更重要,而且对闪电的刺激已习惯了。江山易改,本性难移。
此类情况是该股票庄家实力较强且处于收集中期,成本价通常在最新价附近,大盘下跌正好是他们加快执行预定计划,显示实力的机会。部分老总级的操盘手最喜欢这么干,充分暴露了官场习性“说你行,你就行,不行也行。”
6、遇个股空且放量而不跌的股票。该跌不跌,必有大涨,这是此类股票庄家的唯一选择。
7、有规律且长时间小幅上涨的股票。此类股票的庄家有两类,一类是电脑操作盘,另一类是操盘手无决定权,须按他人计划指示办事,但股票走势通常是涨的时间较长,而且在最后阶段,都要放一个大阳线。
8、无量大幅急跌的股票是超短线好股票。买股票的最大乐趣就是买个最低价,等待套牢的庄家发红包。
9、送红股除权后又上涨的股票。此类股票形象与股性都是当时最好的,比如说清华同方。
总结：线坏股票的观察分析判断。用类似的理由及分析方法我们可以得出下列股票属短线坏股票：1、买入量巨大,卖出量较小,股价不上涨的股票。2、买入量、卖出量均较小,股价下跌的股票。3、放量突破下档重要趋势的股票。4、头天放巨量下跌,第2天仍下跌的股票。5、大盘上涨而个股不涨的股票。6、遇个股利好且放量而不涨的股票。7、流通盘子大,而成交量小的股票。8、经常有异动而股价没有明显上涨的股票。9、送红股除权后下跌的股票。
之前有粉丝朋友跟我聊他和老婆投入50万元进入股市。在2010年10月份的一波行情中,由于重仓持有有色金属股,曾赚了28万元,这让他们高兴坏了。
谁知进入2011年,特别是在五月,股市跌跌不休。整个资金账户大大缩水,不但28万元的利润没了,连本金也亏了22万元。这些钱可是他们夫妻俩省吃俭用十多年的积蓄呀！
由于跌幅过大且仍然看不到股市止跌的迹象,老婆整天哭丧着脸,这样一来,生性谨慎的他也无法专心工作了,近段时间每天都盯着股票走势,每涨一毛钱、每跌一毛钱都时刻牵动着他的心。由于长期处于高度紧张之中,心理上承受了巨大重负,他晚上开始出现失眠的症状,糟糕的是他后来还查出患上了高血压,老婆更是流露出轻生的念头,正在读高中的儿子也因为家里亏了好多钱,出国留学无望而情绪郁闷,不思学习,性情大变。他们这个家都被下跌的股市拖得了无生气了。每当回忆到这段经历和往事都觉得炒股是件很错误的事情。
炒股失败容易使人产生焦虑与内疚,情况严重的会像老股民那样失眠、抑郁。
股市综合征中有一种是情绪紧张型。股市行情瞬息万变,使股民经常处于紧急应变的氛围中,容易产生紧张恐惧、焦虑不安、郁郁寡欢、幻觉妄想等不良心理。这种紧张、焦虑的情绪会直接降低人的免疫力,造成植物神经功能紊乱、内分泌失调,使人出现心悸胸闷、倦怠无力、失眠多梦、神经过敏等一系列症状。心脏病人在紧张、恐惧的情况下或导致心律失常,甚至发生心脏病而猝死。
还有一种是悔恨绝望型。有些股民在股市受挫,输掉了自己辛勤积攒的血汗钱,或炒空了亲朋好友参股的份子钱,往往感到无颜再见江东父老,从而产生悔恨心理。这种悔恨通过压抑中枢神经,使全身新陈代谢处于抑制状态,肾上腺、甲状腺等腺体分泌量减少,肌体生理功能发生紊乱。研究发现,股市悔恨心理只要持续一周以上,体内免疫球蛋白会降低。长此以往,必然杂病丛生。
日前,由中国医师协会HMO、中国医院协会MTA等机构对376750位股民进行调查后联合发布《中国城市股民健康数据报告》。其结果显示,经济压力、股市变化、健康困扰,已成为压在中国股民身上的“三座大山”,而有近六成的股民被负面情绪所包围,深陷情绪“熊市”。
股民李诚3月份抱着了解兼投资的心态入市,但他马上发现,一旦买了股票,自己的生活完全变了个样。每天打开电脑第一件事就是看所买股票的涨跌情况,并且还经常在网上找很多资料来学习。一段时间下来,他发现自己不但上班时间对着电脑,连下班也是,结果本来就不舒服的颈椎越发难受了。
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吴老师股票合作
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资本市场，重要的是不仅要投入资金，还有投入“本领”。几百年来的实践证明，金融市场从来不缺少获利的机会，缺少的是获利的专业本领。
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