前言：做一个投资者，需要一颗敏感的心，来保持对行业变化的感知和预判；同时面对投资的浮盈浮亏起起落落，需要一颗钝感的心来面对账户的波动和浮亏。

首先要能判断自己错了

我在前几期文章分析赔率时，引用了索罗斯的观点：看对或看错，并不重要，重要的是，看对你能赚多少，看错你要赔多少。这个观点有一个前提，你首先要能判断你对了还是错了，但很多人做不到，他们当初的投资理由本身就是不可证伪的。

索罗斯的投资理念很大程度上受他的老师卡尔·波普（Karl Popper）的影响，卡尔·波普是“可证伪哲学”的代表人物之一，他认为科学方法的核心是“可证伪性原则”，而不是“被证明”。“不可证伪”，指的是一些命题，它们不可能被*。比如卡尔·萨根在著作《魔鬼出没的世界》中举了一个例子：一个人宣称他的车库里住着一条飞龙，这条龙不能被看见，不发出任何声音，也不会留下任何其他形式的痕迹。这条龙就是“不可证伪”的，所以这条龙根本不可信。

科学都是可证伪的，凡是不可证伪的，都不是科学。信念是最典型的“不可证伪”的东西，包括宗教信仰、文学艺术、价值观、道德准则，都不可能被证伪。

个人经验和感受也是不可证伪的，如果你的男（女）朋友对你说，昨天梦到你了，这就是一个“不可证伪”的例子，信不信随你。

投资中，很多听上去很能自圆其说的理由，都是“不可证伪”的，比如：能涨的股票都是有庄的，只是他们隐藏得很好，别人看不到而已；股市涨跌都是被政府控制的，它什么时候想让你涨，你就涨了。

如果说，生活中相信那些不可证伪的东西，问题还不会太大的话，投资中的不可证伪性，就是亏钱与赚钱的区别。

一个好的投资理由，不能只是证明，更应该明确指出未来会有什么数据、现象、指标，来*该判断，让你及时中止错误，如果做不到，那么它很可能只是一种信仰或感受。

可证伪的和不可证伪的

当你看到了一堆的推荐理由时，这些理由本身对不对，是其次的问题，它们首先应该是可以证伪的。

理由1：新品进入商超渠道后，未来销量将逐月提升——可证伪，未来只需要逐月跟踪销量，如果不能实现环比增长，就代表理由被证伪。

理由2：重点项目加速推进，下半年将迎来产量释放期——也可证伪，未来可以按公司提供的节奏跟踪新产能是否如期投放。

可证伪，并不代表这是一个正确的投资理由，更不能保证结果赚钱，可证伪，只是让你有机会判断你的投资理由是否有误，并有机会纠正自己的错误。

理由3：行业拐点在即，估值具有安全边际——不可证伪，估值是否具有安全边际，是一个非常主观的判断，无论多么低的估值，都可能是“过于贵的”，所以你不可能找到一个反例当证据去*这个判断，所以它是“不可证伪”的。

理由4：新一轮国企改革拉开帷幕，PB修复可期——同样不可证伪，表面上看，它提供了一个投资经验，国企对国有资产有保值增值的义务，当市净率过低时，可以通过资产注入、加速新业务等等手续，把估值提升到1以上。

但这条经验无法作为投资理由，因为你同样举不出反例，PB低于1倍的公司，管理层也在努力工作，也希望股价能上升，你无法证明这不是“国企改革”。

从这些例子中，不难看出“可证伪”在投资中的重要性：如果是可证伪的理由，在没有证伪之前，你不会被股价下跌所动，相反，如果有一定的迹象显示它正在被证实，你就应该加码抄底；如果是可证伪的理由，在证伪之后，你就应该果断的放弃这笔投资，不管你被套了多少，不管它看上去有多便宜，你都没有理由继续该投资。

相反，如果你只是因为“估值低”“国企有修复PB的诉求”这些无法证伪的理由而投资，接下来，处于信息真空中的你，不管股价涨还是跌，你都会焦虑，结果顶不住压力卖出——大概率是在下跌中。

研究分析报告是一个科学的结构，前面是可证伪的投资理由，最后的风险提示实际上就是这个理由何时被证伪，如果理由是“未来销量将逐月提升”，那么风险必然包括“销量爬坡不及预期”。

但很多报告本身就是不合格的，像“估值具有安全边际”很难对应相应的风险；像“新一轮国企改革拉开帷幕”对应的风险是什么呢？你总不能说“改革不及预期”吧？你怎么验证呢？所以只能说“订单下滑”“竞争加剧”这种与投资理由无关的风险。

理由5：差异化经营，可保持较高毛利。

“保持较高毛利”是可证伪的，但“差异化经营”是一个比较含糊的说法，大部分厂商生产的产品之间都存在不同程度的差异化，既没有什么指标去判断差异化的大小，更无法判断差异化与毛利率是否在所有区间都有正相关的关系，它导致的结果就是，如果毛利率下降，我们很难判断是不是因为差异化程度下降所导致。

所以，这个常见的貌似很有道理的理由，也是“不可证伪”的，也很难被充分信任。

主力操盘过程解读

庄家资金量较大，买进股票过程的持续时间自然会很长。从操作手法上来看，庄家买卖股票要比散户复杂得多。庄家能够在长时间的操盘过程当中完成买入股票、洗盘动作以减少拉升的阻力，拉升股价并且完成出货的动作。这样的话，才能够获得更好的收益。在操盘过程中，从庄家的操作目的上来看，可以有比较明显的建仓过程、中途的洗盘过程、后期的拉升过程以及最后的出货过程。只有在主力完成了建仓过程以及最后获利出局的情况下，才算一个比较完整的操盘过程。

庄家的坐庄过程，其实就是大量资金的运作过程。从建仓阶段起，主力开始向个股中输入资金，以起到占据某一只股票流通股票的作用。当股票持有到一定程度之后，主力资金开始调整仓位，在洗盘过程中达到清除拉升中阻力的买卖效果。这样的话，在今后的操作过程中将减少很多不必要的资金支出。股价可以被顺利地拉升到目标价位。在最后的出货阶段，主力制造多头陷阱，资金大举出逃，使股价的见顶回落行情快速出现。

以下简要说明主力操盘各个阶段的特征。

1.建仓过程

在建仓过程中，主力资金在价格低点完成了买入股票的动作，筹码图上显示价格低点的筹码峰异常大，这是股价上涨前的信号。由于筹码峰聚集在价格低点，主力拉升股价的时候更容易获得支撑。在震荡上涨的过程中，股价可以从价格低点获得上涨动力。不同于散户拉升股价的操作，主力建仓和拉升股价是一个漫长的过程。特别是在筹码大量转移至价格低点以后，这种拉升动作就会很快展开。

2.洗盘过程

洗盘过程在庄家操盘中，是很重要的一个操作步骤。虽然在洗盘过程中，并不能够获得投资收益，但这却是非做不可的事情。在洗盘过程中，不仅可以使套牢的投资者加速解套或者是割肉，当然这也是盈利状态的投资者止盈出局的机会了。不管散户是因为什么原因开始卖出手中的股票，只要股票能够在散户之间换手，市场的持仓成本就会不断地被抬高，主力再次拉升的时候，抛售的压力就会大为减少了。这样的话，主力更加容易拉升股价到目标位，获得可观的投资收益。

在洗盘过程中，主力惯用的打压措施，有涨停板中的洗盘、跌停板中的洗盘、短线震荡洗盘等。虽然手段各不相同，但是却可以达到同样的洗盘目的。股价大幅度波动的过程，也就是散户不断换手买卖股票，个股的持仓成本不断被抬高的过程。只要散户的持仓成本被逐步抬高，庄家在拉升的时候就有了很大的持仓成本上的优势。高位持股的散户，绝不会在股价稍微有一点上涨空间后，就轻易地卖出股票的。主力可以趁机把股价拉升到高位，等待顶部到来的时候获利出逃。

3.拉升过程

主力拉升股价的时候，大量筹码将会向价格高位发散。拉升股价的过程，既是主力筹码减少的过程，也是散户途中加仓买入股票的过程。大量筹码发生转移以后，股价自然出现较大涨幅。

主力建仓和洗盘动作，都是为了拉升股价出货提供支持的。在股价大涨之前，建仓和洗盘动作非常重要。经验表明，投资者能够发现价格回升期间筹码的转移过程。通过筹码向价格高位的转移，可以判断出主力的盈利情况如何。等待价格低点筹码大部分转移至价格高位，主力也就完成了出货动作，股价自然会冲高回落。

4.出货过程

出货就是庄家操盘的最后一个阶段，是兑现利润的阶段。在建仓、洗盘和拉升阶段中，庄家的获利空间有限。而最后的出货操作，将是主力资金获得投资收益的最直接手段了。处于出货阶段的股票，一般也是处于股市见顶回落的重要转折点。或者说，至少在股市出现比较显著的顶部形态后，会出现个股中庄家出货的抛售行为了。作为主力出货的最终阶段，出货过程中必然会伴随着主力大肆诱多的行为，这也是股价见顶的重要特征。散户如果能够在主力出货的过程中，抵制住天量拉升的诱惑，即使兑现一些利润的话，也将能够轻松获利。

在见顶过程中，主力最为常用的出货方式，那就是拉升诱多出货了。这种出货方式，虽然能够出现比较高的出货位置，但是散户套牢的风险也是非常之大的。多少顶部套牢的散户，都是无视主力借机拉升出货，在高位买入了所谓强势股票之后股价却一跌见底。连止损出局的勇气都没有的散户，当然不得不面对这种套牢的风险了。股价日k线当中出现的见顶的十字星形态、高开的见顶的棒槌线、见顶回落的大阴线、回落的倒锤子线，都是这种诱多出货的顶部形态。

老股民的卖股票经验

经验1：要看同板块的股票走势

就像红楼梦中四大家族一荣俱荣，一毁尽毁。同板块的股票走势是紧密相关的。炒股时不能紧盯着自己手中的股票。

一板块经历炒作时必须要看同板块的其它股票的走势——板块龙头开始出现头部迹象，预示不久整体板块要调整。即使当前补涨行情看似很火。龙头依然继续大涨，板块其它股票跟风者寥寥，龙头的上涨也即将灭火。

比如，你持有一只有色金属股票。你首先要知道它是不是当前的有色板块龙头。如果它不是当前的龙头股，你就要密切关注有色板块的龙头股。如果龙头股开始大跌，开始强烈调整。那么即使你持有的股票还在上涨，你也要谨慎了。因为这说明整个板块的行情快结束了，你要随时准备卖出。

如果你持有的是板块的龙头股，那么你要看同板块的其它股票走势如何。如果同板块的其它股票大多走势开始变得很弱，则说明你持有的龙头股也快成头部了。正所谓孤木不成林，你必须要随时做好抛出的准备。

例如，你持有一只家电股票，你发现它要调整于是你就卖出了。如果你换股再买入另一只看似技术形态良好的家电股，那么你很有可能是出了狼窟又入了虎穴。因为它们是同一个板块，你可能买入后发现它也要开始调整。也就是同板块的一只股票下跌往往预示着同板块的其它股票在二三天之内也会下跌。

至少它的概率较大。

有的朋友会问：如果我卖出这个股以后换入其它板块的股票呢？

我告诉你：这个换股后下跌的概率就要小一些。但是有时换股后也会容易被套。因为有时一个板块出现调整后，并没有新的热点接力，大盘就会马上陷入调整，百分之八九十以上的个股都会下跌。你换入的个股也跟随下跌的可能性就较大。

所以我年轻时短线卖出股票后，一般二三天之内都不会再买股票的。因为二三天之内板块甚至大盘有可能也会下跌。这也是频繁交易容易亏损的原因。

应用实例：有一年高送转概念股火热，只要是公布高送转方案的股票在复牌后都会连续涨四五个涨停板以上。轮到我持有的股票快要公布送转方案时，我发现很多公布高送转的股票复牌后只连续二个涨停板就开板了。终于到了我的股票公布送股方案了，送股比例也不少。令我吃惊的是它复牌后居然一个涨停板都没有封住。我于是考虑到这个高送转炒作可能已马上达到尾声了。而且大盘也可能要大跌。于是我马上卖出了这只股票。不久股市大跌，成为行情的大头部。

经验二：自己的股票长期走势低迷时，也要看同板块的股票来决定是否持有。

很多股民手中的股票好几个月甚至一二年走势低迷，甚至使自己严重被套30%。这时他们就会考虑是否要卖出。因为他们担心自己持有的股票背后的上市公司有什么重大利空会出现。

其实，这种情况只要看看同板块的股票就知道了。如果同板块的其它股票也都是低迷不振，一年来都大跌30%左右，那么一般就说明你所持有的股票没有什么大问题。只要你耐心持有，一般等到有行情时都会涨回来的。

如果同板块的其它股票走势基本都不错，你所持有的股票大跌20%以上，那么你就真的考虑要是否要继续持有了！

我们要了解自己手中的股票的下跌原因是板块原因、还是大盘原因、还是自身个股的基本面出了问题。一般来说，只要是大盘原因或行业原因造成的大跌，一般耐心持有几个月或一二年后都会解套的。

投资大师们的哲学，坚守正确的投资理念

伯纳德·巴鲁克