前言：人生终归会经历起起落落，但真正的高手，无论外部环境优劣，无论自身运气好坏，总是能持之以恒的遵循计划：稳扎稳打，步步为营，日积跬步，以致千里。具体的成功路径或许无法复刻，但真正的高手身上总有一些共性，这正是我们复盘历史、学习他人的意义！
格雷厄姆一生是悟透了“坏”，他知道了好股票好公司终究都有“坏”的一天，所以就只买坏公司，坚决避开了公司股票从好到坏的那段大下跌，学到了在坏股票、坏股市里如何职业长期生存稳赚，也经历了坏公司股票变成好公司股票常常伴随的超级大涨，当然也错过了许多好公司的大涨。
费雪是悟透了“好”，他知道怎么才能找到好公司，知道真正好公司需要具备的多重特征，买入的经典牛股多有十倍几十倍大涨，但是即使这种经验丰富的好公司大师，费雪晚年也会接连看走眼买到了由好转坏的公司，赔回去很多钱。
巴菲特，实际是比他的这两位老师格雷厄姆和费雪更厉害，他一生是同时学到悟透了“坏”和“好”两个字，他开始做股票的起初十几年里，买入的基本都是垃圾“坏”公司股票，在这类股票里长期混，年纪轻轻却能十几年连年稳赚，年复利接近30%，这是从理论到实践中都深深领悟了格雷厄姆“坏”的精髓和妙处。后来，巴菲特师从费雪、芒格，学习了鉴别好公司的方法，总结出了自己的优秀公司垄断护城河理论，找到很多好公司大牛股票，算是领悟了“好”字的威力和妙处。
巴菲特是融合型思维行为系统，他是格雷厄姆“坏”+费雪“好”的结合体，他把“好”、“坏”两字的长处融合在了一起：“好”公司要在“坏”时候买。这个理念就体现在这句话里：“伟大公司要在它躺在手术台时上买”。公司是好的，公司出现坏时候时买，因为好公司能长期持有大赚，但任何好公司长期看，都必会经历糟糕的时刻，股票那时必然经历大跌或长期不涨，在坏时刻买的话虽然可能买入后继续下跌，但是长期看却实际是大体避开了好公司糟糕时刻的下跌段。巴菲特就是这样，把格雷厄姆的“坏”和费雪的“好”完美融合在一块的，又职业稳赚还个股大赚。
还有更隐蔽被忽视的一点是，巴菲特经常只在这个“好”、“坏”融合平衡点时买入，好公司其他几十倍上涨的时间里基本不再买入，这个实际过程中是极难做到的，深入看好一个好公司，也上趋势很好，明知道很可能还有长期大涨，却坚决不再买入，这是太多人做不到的，很多人都会经常加仓买入也常获利不少。巴菲特为什么能做到几十年不再买入呢，因为他坚持了格雷厄姆的“坏”字要诀，不坏那就不买，可能错失不少，但能避开好公司黑天鹅转坏带来的成本损失。格雷厄姆的“坏”字诀，不但体现在“坏”时刻买上，更长期隐蔽体现在“好时候不买”上。能领悟和做到巴菲特这样融合者不多，很多是做到了“好公司坏时刻买”，却没学到和忍住做到“好公司好时刻不再买入”，因为这是需要很深的格雷厄姆“坏”字领悟功底，才能控制住自己。
不必谈“好”心喜，不必谈“坏”色变，好坏都有它们的作用和妙处，这个世界也本来就是好坏不断转换的，我们可能不知道好坏为何转换，不知道好坏何时转换，但是，第一步要学会在“坏”环境下生存常赚；第二步可以去学会“好”公司在“坏”时刻出现时买入，在好时刻不买；当然，我觉得还有第三步，这个是巴菲特没去做的，但理论上是合理的，实践中也有人这么做的，那就是“坏”公司面临“好”前景时买入，比如段永平买入网易案例，网易那时是从来就没有赚过钱的坏公司，哪有现金流，哪有垄断护城河，哪有成型的生意模式，标准的坏公司无疑，亏损巨大官司缠身，这种坏公司却是格雷厄姆派从不拒绝的标的。
格雷厄姆派能在这类公司里经常稳赚不赔，段永平实际就是按格雷厄姆的基本买入方法朴素思维买的网易，这个保证了买入稳赚不赔，他又隐约看到了互联*戏行业的“好”前景，坏公司+好前景，段永平几年时间赚到了一百多倍，当然，这个第三步要求很高也要看机缘，暴利性远超第二步的“好公司+坏时刻”，稳健性和把握难度却远不如第二步，不过是要知道有这一步这一类融合模式的，巴菲特的第二步模式并不是“坏”“好”融合的唯一模式终极模式。
“好”字大众愿学容易学也愿意领悟，“坏”字实际才是职业股市的精髓基础，悟透了“坏”字，职业股市一生可以如平地，施洛斯就是这样熊市不惧的，九级股灾这种也没大事的。悟透融合了““好”+“坏”，可以如巴菲特那样成股市巨富，而悟透融合碰到了“坏”+“好”，那是可以如段永平网易般成快富。
周易是研究世界的思维，里面也就是各种“好”与“坏”的转换和并存，好未必就好，坏未必就坏，运用巧妙才行，股市是这个世界的一部分，也会有同样的变化法则，好坏转换福祸相连，悟透融合运用“坏”“好”，是股市方向。当然，说着容易做着难，那就从把“坏”字悟透把握好做起吧，巴菲特就是这么起步的。不是要人学“坏”，是要先去学会做好在“坏”环境里也能生存稳赚，这个有点儿“食得菜根香，百事皆可为”的味道。
我们做了一个统计，过去十年，只有百分之一的基金做到了平均年化收益15%。15%收益看似不高，有人说一笔交易就赚到了。但能十年平均年化做到的基金经理，竟然百里挑一。个人投资者能够做到的，实际比例更低。
长期积累盈利到底难在哪里？我们从行为金融学的角度，从人类认知偏差的角度，找到了答案。
一、大脑本能看重近期盈利，忘记长期目标，导致采用错误的投资方法。
人类社会发展很快，但人类身体的进化没有这么快。大脑的运行机制跟一万年前基本一样。我们是用一个原始的大脑，在做现代的投资决策。原始人生存环境恶劣，最重要是今天可以生存下来，不需要计划远期的事情。 所以人类的大脑更喜欢即时的满足。 是现时享受一个巧克力冰激淋，还是为了长期健康去跑步3公里。多数人会选冰激淋，尽管谁都明白跑步比冰激淋更有利长期健康。 就像投资者都明白要追求的是长期的财富积累。但到操作层面，却又是追市场热点，追近期盈利高的基金，迫切希望短期就可以盈利。
这些都是错误的投资方法，不能达到长期盈利的目标。 我们做了一个回测研究。每月都买市场上涨幅最大、换手率最高、最热门的股票，看长期下来能否盈利。结果过去十年，这个热门股策略不仅没有盈利，反而亏掉了90%的本金。完全南辕北辙了。追近期盈利高的基金，结果也是一样的。 选择基金，至少要看过去一轮完整的牛熊周期和风格周期的表现。经历了完整的牛市、熊市、成长股周期、价值股周期，依然能够有超额收益、出色业绩的基金经理，对未来业绩的延续性才有很强的证明力。
二、眼见为实的偏差，导致在盈利时容易低估潜在风险，结果承担了过高风险。
人类大脑容易偏向眼见为实。没有出现的情况，会被忽视，会被低估发生的可能。 乐视网没有暴雷以前，投资者普遍严重低估了它的风险。 每一笔投资都有潜在的收益和潜在的风险。哪怕一次亏损概率很大的投资，结果也可能是盈利的。而这笔高风险投资盈利的时候，多数人只看到了盈利，眼见为实嘛，而会忽视承受了多大的风险。导致投资决策时，人类往往会低估亏损的可能，而其实是承担了很高的风险。
就像2015年上半年，大家都在赚钱的时候，多数人低估了潜在的风险，低估了亏损的可能。要到下跌真正发生以后，才能看到承担了很大的风险。但为时已晚。这种情况每年都在发生，每天都在发生。 把每笔投资的潜在收益减去潜在风险，这个差值累积起来，就是长期积累的盈利。多数人在盈利时低估潜在风险，导致差值不高，甚至为负数。从某一次的投资看，可能也会盈利。但长期看，就不能积累盈利。就好像在*里赌了两把大小，可能都赢了，但靠赌大小是无法积累财富的。
市场每天都有波动，就好像每天都有很多美女从你眼前走过一样，那么，是不是每个美女你都要去追求？你有没有自己的择偶标准？其实，这恰恰反映出了人性的卑劣，人每时每刻都是不知足的，晚清咸丰帝怎么死的？就是纵情女色暴毙而亡！在市场中每天看似都有不少交易机会，看到别人赚钱了自己也蠢蠢欲动，但是关键不在你抓住多少交易机会，而在于抓住你系统内的属于你的有限的交易机会，不要妄想大小通吃，这是最愚蠢的思维想法。
在你系统之外的交易机会，都不属于你的机会，那是领了结婚证的，属于别人的女人。同时，重点关注大行情，而且大行情的到来不会在一天之内就爆发，它需要很长时间的盘整，行情的结束也不会在一天之内就结束。所以，不存在迟一天就错失机会，也不存在一日之内就会损失惨重，只有整天进进出出的赌徒才会出现大幅亏损，难以持续盈利也在所难免。
不论是趋势型交易系统，还是震荡型交易系统，都有属于自己的行情，都有不同的交易策略。狮子不必羡慕猎豹抓到美味的羚羊，猎豹也不必嫉妒狮子捕杀到的野牛，但它们应该清楚哪些才是真正属于自己的食物。下面我们着重讲趋势型交易。
交易入门的首要环节便是要止损，勇于承认自己所犯的错误，果断的离场观望，不能一错再错，这需要很大的勇气。人的本性趋利避害，心怀侥幸心理，没有勇气及时承认亏损，一次次用补仓，硬扛或者重仓来弥补亏损，但是一次次为自己的愚蠢买单，一次次为自己辩解。
应该在亏损出现时，及时止损离场，将错误扼杀在襁褓之中。我一直认为，趋势的失败，交易的亏损，这些都不是最难的，技术上很容易解决，难在人性，难在你的执行力，事实上也不必去主动避免，而是很自然的适应。它们只不过是市场的噪音，小浪花，会让死板的爱幻想的交易者出局，但会把利润留给及时认错，善于总结改进的交易者。
做好止损或者风控以后，需要清醒的明白，只在*动中才能赚到大钱。当你开仓入场以后，说明市场出现了属于你的趋势信号，但趋势能走多久多远，一方面根据你的识别大盈亏比机会的技术方法，依靠合理的交易规则来把握，另一方面需要你的格局和定力。有时也会遇到第一笔就赢利，但是假信号打掉你的止损保护，或者行情走出并不是你的系统内能把握的行情。
比如，你原本操作的意图是趋势的反转，而结果只不过是一个反弹，虽然你的第一笔意外赚钱了，但是这是一种错误的方式赢利，它违背了你的交易预期。一旦行情走势和你的预期相符，那么需要你耐心持有仓位，再根据行情的走势进行加减仓操作，将自己好不容易等到的有限的机会做精做透，这样才能提高你的交易效率，保持你的持续稳定。斯坦利.克罗曾经做到手持糖的多单头寸长达五年，他做到了华尔街顶尖操盘大师应有的巅峰之作，这需要何等的耐心与定力。
最后，希望大部分交易者加注精力于交易系统该如何“取舍”：哪些行情值得做、用多大资金、持仓多久、如何出场。最后在实盘中检验和修正自己的交易理念，并且活下去。
时势造英雄， “时势”中的“时”，就是时机成熟与否的问题。时机成熟了去做某件事就容易成功；所谓“势”，就是“力”之借力打力。
在交易中，“势”就是“趋势”，市场的总体运行方向；“时”就是“入场点”，何时入场。如果能够认清趋势并适时入场，那就可以赚大钱。
但真正理解的又有多少呢？从绝大多数人亏损的现实结果看，真正理解者，甚少。
贪婪恐惧是人性，期望侥幸也是人性，不愿轻易承认错误更是聪明者、自负者的共性特征！
顺势交易的最大弊端就是追涨杀跌，当交易者看清趋势时，可能已经是趋势的末端了。
趋势可以分为：上涨、下跌、横盘趋势级别分为：小趋势、短趋势、中趋势、长趋势。
上涨趋势是近期的高点比前期的高点要高，近期的低点也要比之前的要低；反之就是下跌趋势。
上涨或下跌趋势一定要有时间来验证，如果一个趋势只有几个小时，那就不叫趋势。
横盘就是区间震荡，一旦认清区间就可以高抛低吸，止损点是略高于或低于区域的上沿或下沿。但要注意，高抛低吸并不是锁仓。
小趋势一般在1-3天之间。小趋势往往是反弹或者回调，不会影响到整体趋势。
短趋势一般持续3-10天。在这个级别我们会看到上涨、下跌或横盘。短趋势是股票和期货交易者的最爱，因为可以在短时间内赚到钱。
中趋势一般是20-50天，长趋势是50天以上。这两个趋势是最难操作的，一般适用于股票交易者，而对于股票或期货投资者的风险很大。
识时务者为俊杰，讲的是人在大形势下顺势而为，可以趋利避害！
在芸芸众生中、纷纷万象间，一个人的力量很渺小，很难左右身边的事物发展方向，但要生存下来，就得顺应潮流，否则很容易被潮流淹没。
对于股票交易者来说，30分钟、1小时、4小时、日线是最常用的的周期。不同的周期级别，所得出的趋势判断是不一样的，很多时候是相互矛盾的。
大周期没走完，则小周期不会结束，也就是说当日线的走势并没有完成，那么小时线最后还是会按照日线的方向继续前进，如果我们计划入场，这个时候需要看一下另外级别的周期是否配合。
虽然固定交易周期是前提，但有个规律是小周期服从大周期。如果日线图是上升趋势，但1小时处于下跌趋势，那么1小时的走势属于回调，只能短线操作。
当小周期的走势表现异常，其走势、力度及强度和大周期形态相反，那么就有较大可能导致趋势的反转。
比如说，30分钟、1小时、4小时处于下跌趋势，但日线呈上升趋势，基本可以判断目前处于上升趋势的末端。
大小周期之间在打架，其在图表表现为无趋势，也就是说所有周期都处于不同走势，接下来区间震荡的可能性很大。
这个时候建议观望，耐心等待入场时机；当然，激进的交易者也可以高抛低吸。
在确认趋势、制定交易策略后，接下来就要等待反转形态的出现。
在市场上事先确有趋势存在，是所有反转形态存在的前提。
现行趋势即将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破。
03、V形
个人签名
吴老师股票合作
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资本市场，重要的是不仅要投入资金，还有投入“本领”。几百年来的实践证明，金融市场从来不缺少获利的机会，缺少的是获利的专业本领。
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