本周观点：猪价低位震荡，4 月母猪环比或基本持平1）生猪：上周生猪均价14.62 元/公斤，周环比下跌0.8%。据涌益数据，4月全国能繁母猪存栏量环比增加0.04%、同比增加3.13%，主要系西南、华东地区存栏增加，我们认为主要由于南方地区生猪疫情较为稳定，且南方猪价相对好于北方，支撑部分集团企业产能恢复。2）肉禽养殖：供需宽松，白鸡链价格继续回落，主产区毛鸡和鸡苗周均价分别环比下滑2.1%和24%；黄鸡周均价环比上涨4.3%，或主要系五一假期期间黄鸡消费增加带动。
子行业观点
1）种子：转基因商业化预期进一步强化，建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。2）动保：后周期纵深演绎，非瘟疫苗生产销售或明显扩容猪苗市场，建议关注科前生物、中牧股份等。3）饲料：2023 年盈利有望延续高增趋势，龙头优势有望再放大，推荐海大集团。4）生猪：能繁母猪在21 年6 月~22 年4 月累计去化8.5%、在22 年5 月~12 月累计增加5.1%，能繁母猪存栏恢复不到位或支撑2023/24 冬季猪价，建议关注出栏量成长性高、具有成本优势的牧原股份、温氏股份等。5）肉禽：2022 年白鸡祖代更新量不足 100 万套，关注产能传导。6）宠物食品：短期海外去库存压力减弱，中长期或受益于国产替代，建议关注中宠股份、佩蒂股份。
重点公司及动态
大北农：大北农生物研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002 获得黄淮海夏大豆区安全证书；牧原股份：4 月销售生猪534 万头，同比-15%、环比+6.8%；温氏股份：4 月销售肉猪211 万头，同比+48%、环比+1.6%。
风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。
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