1）在4 月下旬各地春季车展陆续开启、多款新车密集发布下，5 月乘用车市场持币观望需求有望转化为实际成交，销量有望实现温和提升；2）在智能化、电动化发展的大趋势下，中国制造将同步发力国产替代和海外市场开拓。我们持续关注：传统零部件国产替代，包括内外饰、车灯等；技术突破带动产业成长，包括域控、线控底盘、一体化压铸、空悬等；以及800V 高压等具备领先优势的子领域。3）商用车23 年将迎来复苏，看好龙头企业盈利恢复。
子行业观点
1）乘用车：4 月零售销量165.2 万辆，同环比+58%/+4%，零售、批发销量均超越19-22 年同期，处过去5 年较高景气位置。新能源方面，理想新车型支撑销量强劲表现，4 月销量环比+23%至2.6 万辆；埃安、长城新能源、极氪4 月销量环比+2.5%/14%/22%至4.1/1.5/0.8 万辆；5 月国务院会议再次提出支持新能源车下乡，回顾过去两轮下乡活动，21-22 年新能车下乡销量分别达107/266 万辆，取得良好成效。我们认为，三线及以下城市的4月新能源渗透率仅28%（一二线城市：37%），具有较大的消费潜力，看好在政策助力下，新能源车尤其是插混车型23 年加速向下沉市场渗透；2）商用车：4 月重卡销量8 万辆，同环比+83%/31%，出口延续强劲增长势头，同比增60%+。中国重汽4 月销售重卡1.8 万辆，以22.5%的市占率维持第一。
重点公司及动态
公司推荐：1）比亚迪：23 年为新车型大年，市占率可继续提升；2）星宇股份：23年新能源订单将开始放量；3）科博达：底盘控制器业务发力，配套强势品牌驱动业绩兑现；4）中国重汽H:成本控制强化，行业回暖下将释放可观的利润弹性。5）福田汽车：轻装上阵，将充分受益于行业复苏。
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