利率债周报：利率下行有度长端暂宜观察

    　　本周市场核心观点：4 月26 日以来，受海外利率、地缘局势、交易结构、预期和情绪等复合短线因素共振影响，利率债主要品种收益率边际回落，10Y 国债至2.73%一线，1Y 国债至2.13%一线，考虑5 月海外债务风险、我国经济恢复态势，倾向利率暂宜以防风险为主，长端10Y 国债等暂不宜追多、暂待潜在风险和恢复数据进一步明朗，短端1-3Y 国债等利率仍有一定向下技术空间、从安全性角度看较长端稍优。

    　　本周国内核心观点：政治局经济工作会议召开，强调现代化产业体系建设，要求稳健的货币政策要精准有力。近期，随AI、人民币本币互换、中国特色估值体系、线上线下消费等事项的持续推进，我国经济的内生增长动能正在加力培育中。

    　　本周国际核心观点：美联储5 月如期加息25bp 至目标利率5.25%，海外市场静候美联储结束加息，但对能否降息仍不确定，叠加潜在美联邦债务压力风险，海外利率走势仍面临进一步的潜在较高波动风险。

    　　简评

    　　本周市场：国债和国开债收益率短线边际下行，10Y 国债报收2.73%，资金利率跨月后回落，DR007 报收1.78%。

    　　后市展望：1）国内方面，政治局经济工作会议召开，强调现代化产业体系建设，及注重新能源、人工智能、平台经济等。另外，五一出行消费数据亮眼，全国国内旅游人数同比增长约71%，恢复至2019 年同期的约119%。2）国际方面，美联储和欧央行延续加息，欧美市场弱势震荡、期待加息结束、但能否降息分歧较大，美债利率整体波动走平，美元指整体波动走平。周内，美国国债10Y 和2Y 分别报收至3.44%和3.92%，分别约与前值持平和约下行5bp。3）债市利率方面。债市利率短线延续回落，10Y 国债接近2.69%-2.71%技术压力位。技术面倾向，10Y 国债正在144-233 技术区间的震荡观察窗口期，4月26 日以来的利率边际下行主要海外利率、地缘局势、交易结构、预期和情绪等复合短线因素共振影响，5 月海外债务风险较高、国内经济继续恢复，倾向国债10Y 等长端利率仍宜以谨慎防风险、暂不追多、待后续明朗为主，1-3Y 等短端利率有一定向下的技术空间、安全性角度看较10Y 等长端稍优。4）下周重要数据方面。主要有8 日我国外汇储备，9 日我国进出口，10 日美国CPI，11 日我国CPI，12 日我国金融社融，等重要信息。

    　　风险提示：海外滞胀、海外债务和地缘形势等潜在风险。