2023 年4 月肉禽月报：五一节前备货拉动，白鸡肉价格创近三年新高4 月，主产区白鸡肉均价1.2 万元/吨、创近三年新高，或主要受五一节前经销商增加备货拉动；主产区白羽鸡苗均价环比回落、但同比仍上涨144%，环比回落主要系鸡苗量增加叠加养殖户补栏积极性下降双重利空导致；黄鸡需求低迷，全国黄鸡均价环比回落2.6%。2022 年白鸡祖代更新量不足100万套，22 年10 月~23 年4 月在产祖代存栏累计减少21%，或指向2023 年下半年毛鸡出栏同环比双降，有望带动白羽肉鸡养殖产业链盈利好转。2022年1 月~7 月底黄鸡祖代在产存栏累计增加13%，或指向2023H2 黄鸡供应增加，关注消费同比恢复和下半年消费旺季对23H2 黄鸡价格的拉动。

    　　白鸡苗价环比回落，鸡肉价格创近三年新高

    　　鸡苗：4月主产区鸡苗均价约5.4 元/羽，环比回落8.5%、但同比仍上涨144%，上市公司益生股份和民和股份鸡苗合计销量同环比均高个位数增长。我们分析销价环比回落主要系21H2~22Q1 祖代更新量高位叠加22Q4 换羽种鸡恢复生产导致鸡苗量增加、4 月下旬毛鸡价格震荡下滑导致养殖户补栏积极性降低，供需双重利空导致。鸡肉：4 月主产区白鸡肉均价约1.2 万元/吨，创近三年新高。上市公司圣农发展和仙坛股份鸡肉合计销量同比增加2.5%。

    　　结合4 月禽类屠宰场开工率环比提升7 pct、库容率下降3 pct 来看，我们分析销价创新高主要受五一节前经销商增加备货拉动。

    　　黄鸡销价环比回落，蛋鸡苗量价齐升

    　　黄鸡：4 月，全国黄鸡均价同比上涨5.2%、环比下滑2.6%，3 家上市公司合计销量同环比增加。我们分析黄鸡价格环比回落主要系供应量增加叠加市场需求持续低迷导致。蛋鸡苗：4 月，晓鸣股份蛋鸡苗销售量价齐升，我们分析或主要系鸡蛋批发价同环比上涨拉动蛋鸡养殖户补栏积极性带来。

    　　2022 年白鸡祖代更新量不足100 万套，关注产能传导受美国航班减少、海外禽流感疫情等影响，2022 年国内白鸡祖代更新量不足100 万套、同比减少23%，相对应在产祖代存栏在2022 年10 月~2023年4 月累计减少21%。考虑到在产祖代种鸡存栏传导至商品代出栏需要约45 周，我们估算今年下半年起白羽肉鸡出栏或出现同环比双降，有望带动白羽肉鸡养殖产业链盈利好转。同时，美洲高致病性禽流感疫情（HPAI）仍有发生，我国禽肉进口来源国之一的阿根廷已因HPAI 暂停禽类产品出口，持续关注后续秋冬季节HPAI 发生情况。

    　　2023H2 黄鸡供应或增加，关注消费拉动

    　　受益于2021 年5 月~2022 年1 月祖代在产产能的去化，2022 年黄鸡价格同比上涨10%至15.1 元/公斤、是2013 年有数据监测以来的最高水平。展望后市，供给端：2022 年1 月~7 月底，黄鸡祖代在产存栏累计增加13%，或指向2023 年下半年黄鸡供应增加；需求端，今年消费有望同比持续恢复，且下半年通常为禽肉消费旺季，关注消费端对黄鸡价格的拉动。