港元汇率机制及对港股的影响
1）联汇制度确保港汇稳定：香港采用独特的联系汇率制，本质上是固定汇率制，紧密铺定关元，金管局的强弱方兑换保证框定了汇率在7.75-7.85港元/关元的范围内波动。
2）美国货币政策是影的港汇的最根本原因：类国货币政策影响两地借贷成本，从而影响资金流动，港汇因此波动，美国货币政策宽松/收紧，Libor和Hibor 利差走窄/走阔，资金流入/流出香港，港元升值/贬值。
3）港汇是香港流动性的表征变量，可作为港股的激肤信号：）从走势上来看，港汇和港股并非完全同步，但当港元触发强弱方兑换保证时，却可作为股市涨跌的信号。当港元触发强方兑换保证时，港没市场往往呈现上行趋势。而港元触发弱方兑换保证时，港股市场通常下跌。i）背后原因是港汇一定程度上可表征港酸流动性，港元升值/贬值时，外资配置港股的比例提高降低，其中主动型资金和汇率的相关性强于被动型资金。但无论是美元兑港元还是人民币兑港元，对南向资金的净流入或是累计净流入均未见明显影响。
海外宏观数据
美联储加息：预计美联储将停止加息，9月开始降息。
期限利差：关国期限利差仍处于倒挂状态。
全珠市场表现
大类资产：上周权益市场中，日本、恒指跑赢全球其他主要权益指数，日本国债上涨，天然气、原油下跌。
行业结构：上周美股运输、汽车与汽车零部件表现占优；A股媒体、保险、银行板块表现占优；港股银行、公用事业板块表现出色。
风格：上周港股小盘风格占优，美股、A股相对均衡。A股、港股价值风格占优，美股成长风格占优。情绪和资金流向成交额：纳斯达克100、创业板成交额占比小幅下降，恒生科技大幅下降。
盈利预期：较之前一周，美股更悲观，港股更乐观。
AH溢价：上周恒生AH溢价指数基本持平，但仍处于1倍标准差以上。
南向资金：南向资金净流入约16.2亿元。结构上，上周保险和能源净流入最多，银行和多元金融流出最多。
风险提示
1、疫情传播或病毒变异超预期；
2、地缘政治超预期恶化，
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