对标世界一流企业，探索建立具有中国特色的估值体系：2022 年11 月21 日，中国证监会主席易会满首次提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”。
2023 年3 月，国资委召开会议启动对标世界一流企业的价值创造行动，强调了“面对蓬勃兴起的新一轮科技革命和产业变革，对标世界一流，国有企业在效率效益、战略性新兴产业布局、科技创新能力支撑等方面仍存在差距”。
“一利五率”考核体系下，央企投资价值进一步凸显：2023 年1 月的中央企业负责人会议中国资委提出，“为加快推进中央企业高质量发展，国资委进一步优化中央企业经营指标体系为‘一利五率’”，其中“一利”是指利润总额，“五率”是指资产负债率、净资产收益率、全员劳动生产率、研发经费投入强度、营业现金比率，未来央企投资价值有望进一步凸显。
*估相关指数、ETF 等陆续发布，进一步引导社会资金投向国资央企：2022年10 月，上交所与中国国新合作发布了首批“1+N”系列央企指数，2023 年5月广发基金、汇添富基金、招商基金旗下三只中证国新央企股东回报ETF（规模合计达到60 亿元）即将迎来发售，*估相关指数、ETF 陆续发布，将进一步引导社会资金投向国资央企。
除中信特钢外，钢铁央企中宝钢、鞍钢、新兴铸管PB_LF 估值长期低于1.0 倍：
截至5 月10 日数据显示，中信特钢PB_LF 为2.23 倍，而宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管PB_LF 分别为0.77、0.52、0.74 倍，长期低于1.0 倍。
宝钢股份：高分红龙头公司，并购整合持续推进，2027 年产能有望达到1 亿吨：
2022 年公司商品坯材销量为4976.3 万吨，现金分红长期保持在50%，根据宝钢股份董秘室微信公众号发文称，2024 年宝钢股份预计通过并购整合使得产能争取达到8000 万吨，2027 年争取达到1 亿吨，包含控股或参股等形式。
新兴铸管：铸管行业龙头公司，十四五期间提出“再建一个新兴铸管”战略目标：
2022 年全国完成水利建设投资10893 亿元，同比+44%，2023 年Q1 全国完成水利建设投资同比+76.20%，预计将带动球墨铸管需求回升，且十四五期间公司提出“再造一个新兴铸管”的战略目标，行业格局有望优化，未来成长可期。
鞍钢股份：东北地区板材龙头企业，集团层面整合持续推进，原料资源优势显著：
鞍钢集团拥有2200 万吨铁精矿产能，居国内首位，且在整合本钢集团后，于近期与朝阳市国资委签署转让49%凌钢集团股权的协议，成为凌钢集团最大股东，预计后期鞍钢股份有望充分受益于集团强大的行业整合能力及原料优势。
投资建议：伴随下游需求恢复，钢铁行业盈利逐步改善，在中国特色的估值体系下，央企将对标世界一流企业，建议关注估值较低的行业龙头、盈利稳健且具有一定成长性的宝钢股份、新兴铸管，建议关注鞍钢股份。
风险分析：钢铁行业需求表现不及预期；球墨铸管行业需求表现不及预期；原料价格大幅上涨。
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