事件：

    　　恩智浦（NXP）于5 月1 日发布2023 年Q1 财报，Q1 营收31.20 亿美元，同比持平/环比-5.7%，毛利率58.20%，同比-0.9pct /环比+0.2pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

    　　评论：

    　　1、23Q1 营收31.2 亿美元同比持平/环比微降，毛利率略高于此前指引中值。

    　　恩智浦导体是全球领先的半导体公司，在ADAS、下一代电动汽车以及跨物联网、移动设备和汽车生态系统的安全连接等关键领域具有市场领导地位。23Q1营收31.2 亿美元，同比持平/环比-5.7%，略高于此前指引中值（30±1 亿美元），主要系供应短缺消退，核心工业和通信基础设施业务的需求持续稳定。Q1 毛利率58.2%，同比-0.9pct /环比+0.2pct，高于此前毛利率指引中值（58%），公司继续执行一贯的定价政策，将成本增加转嫁给客户，保持毛利率稳定。Q1 营业利润率为34.8%，去年同期为35.7%，主要系营业成本提升。Q1 净利润为8.34 亿美元，同比+25.4%/环比-30.9%。

    　　2、23Q1 汽车/通信基础设施同比增长，工业/AIoT 和移动业务同比下降。

    　　分下游市场来看：1）汽车：Q1 营收为18.3 亿美元，同比+17%，高于指引中值，主要系定价升高、公司特定产品驱动力强劲和单车半导体含量增加，同时得益于xEV 汽车销量的长期增长以及OEM 在有限供应环境中优先考虑高端汽车；2）工业和物联网领域：Q1 营收为5.04 亿美元，同比-26%，接近指引上限；3）移动业务：Q1 营收为2.6 亿美元，同比-35%，接近指引最高值；4）通信基础设施和其他业务：Q1 营收为5.29 亿美元，同比+7%，高于指引中值。

    　　3、23Q2 营收指引中值同比-3%，毛利中值为58.2%，全年毛利57.7-58.7%。

    　　23Q2 营收指引中值为32±1 亿美元，同比-3%/环比+3%，主要受到汽车与通信基础设施业务、移动等业务影响，汽车业务增长未能抵消移动、工业及物联网业务减少的影响。23Q2 毛利率中值预计为约58.2%。综合多种影响因素预计公司2023 年全年毛利率为57.7%-58.7%。Q2 预计汽车同比增加10%，环比增加5%；工业和物联网同比下降20%，环比以高个位数百分点上升；移动设备同比下降30%，环比持平；通信基础设施和其他：同比下降10%，环比以低个位数百分点上升。

    　　4、中国市场彻底复苏为时尚早，公司库存和渠道库存同时增加。

    　　Q1 相较于春节，中国市场得到初步改善，但彻底复苏仍为时尚早。公司业绩目前并不依赖中国市场。全球汽车、通信基础设施业务需求持续强劲，汽车产量缓慢增长，公司在各领域渗透率不断增长。Q1 公司库存140 天，相比预期的95 天大幅提升。计划在本季度内再增加10 天，以便支持市场需求上行。渠道库存将维持在1.6 个月，将在市场状况改善前进行上调。

    　　风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。