1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨1.55%，沪深300指数下跌1.97%，跑赢沪深300指数3.52个百分点。全板块整周27只股价上涨，7只下跌，3只持平。冀中能源涨幅最高，整周涨幅为4.83%。
2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，5月5日-5月11日，重点监测企业煤炭日均销量为725万吨，比上周日均销量减少29万吨，减少3.8%，比上月同期减少23万吨，减少3%。其中，动力煤周日均销量较上周减少6.9%，炼焦煤销量较上周增加6%，无烟煤销量较上周增加14%。截至5月11日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2868万吨，比上周增加6.7%，比上月同期增加505万吨，增加21.4%。
3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数729元/吨，周环比下跌0.41%，中国进口电煤采购价格指数1225元/吨，周环比上涨0.91%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌4.14%，鄂尔多斯环比下跌2.86%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌3.78%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存579万吨，周环比增加69万吨；北方港口库存合计2824万吨，周环比增加198万吨。
4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1800元/吨，周环比下跌8.63%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌9.68%，吕梁周环比下跌6.45%，六盘水周环比下跌2.78%；澳洲峰景煤价格周环比上涨4.03%；焦煤期货结算价格1344元/吨，周环比上涨1.59%；主要港口一级冶金焦价格2190元/吨，周环比下跌4.37%；二级冶金焦价格1990元/吨，周环比下跌4.78%；螺纹价格3680元/吨，周环比下跌1.87%。库存方面，京唐港炼焦煤库存49.2万吨，周环比减少2.7万吨（5.2%）；*焦化厂总库存762.8万吨，周环比减少53.9万吨（6.6%）；可用天数8.4天，周环比减少0.5天。
5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1180元/吨，周环比下跌100元/吨；华东地区甲醇市场价2407.22元/吨，周环比下跌67.78元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2300元/吨，周环比下跌40元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2575元/吨，周环比下跌188.75元/吨；华东地区电石到货价3116.67元/吨，周环比上涨100元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5802元/吨，下跌92.44元/吨，；华东地区乙二醇市场价（主流价）4220元/吨，周环比上涨68元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8350元/吨，周环比下跌100元/吨。
6.投资建议：焦炭第七轮提降，新疆动力煤坑口价下跌，煤价继续承压。当前仍处季节性用电淡季，电厂日耗震荡，长协拉运为主。供给依然高位，大秦线检修结束，煤企、港口仍在累库。基本面方面，供给高位，需求暂无起色，高库存抑制下港口煤价震荡偏弱。动力煤方面，新疆及三大主产区坑口价下跌，煤企、港口库存继续累库，关注气温升高及电厂日耗回升情况；弱复苏下钢铁产业链共振下跌，焦炭第七轮提降100元/吨、炼焦煤价格下跌幅度较大，焦化毛利小幅回升；化工煤价格下跌，化工产品价格多数下跌。煤炭需求虽季节性走弱，但年报季报业绩较好、分红回报丰厚，虽煤价有下行压力，但长协煤公司业绩稳健，维持行业“超配”评级，低估值高股息下布局长协煤为主的公司和煤电一体的公司，同时焦煤供给增加，焦炭毛利或有修复空间。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。
7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
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