核心观点：
新能源汽车：海外4 月销量同比高增，中国供应链导入预期升温。根据Marklines，欧洲八国4 月新能源汽车注册量14.0 万辆，同比+15%，环比-41%。美国新能源汽车销量11.4 万辆，同比+37%，环比-2%。欧洲销量环比下降明显主要系3 月换牌期导致的集中购买高峰，4 月恢复正常销售节奏。后续重点关注供给端的充分释放，如特斯拉产能爬坡，比亚迪加速出海，大众ID 系列车型矩阵丰富带来交付加速。美国市场IRA法案启动电动化大周期，中国供应链导入预期升温，中国供应链全球破局正逐一兑现，在欧洲法规及美国竞争压力下本土车企将完成导入中国供应链主导的平价创新技术，实现降本增效。
光伏：中环硅片价格降幅超14.4%，电池片盈利回升修复，终端需求亟待放量。5 月11 日，TCL 中环更新单晶硅片价格，与上次5 月5 日环比下降14.4%以上，连续两周下滑。TCL 中环率先以价换量抢占出货份额，有望助推硅片环节市场集中度提升，同时可凭借高库存周转率优势减少硅料快速降价带来的存货跌价损失。随着硅片龙头率先降价，电池片短期盈利迎来修复：我们测算当前P 型150 微米182 电池单瓦净利0.13 元，环比提升0.06 元元。终端方面，随着上游降价让利，终端电站投资收益转好，有望刺激需求正反馈加速放量。
风电：2022 年我国海上风电发电量同比增长116.2%，全球最大半直驱12MW 海上风电机组并网测试。风芒能源获悉，近日，国家能源集团龙源电力江苏大型“海上风电+海洋牧场”融合项目关键技术研究施工图设计工作正式启动。该项目位于江苏射阳海上风电场，装机容量300MW，安装67 台单机容量4.5MW 的风电机组，占用海域面积约48 平方千米。
作为国家能源集团龙源电力首个“风渔融合型”海洋牧场，该项目充分发挥集约用海、集中开发的优势，打造海上风电、海洋牧场及海洋生态环境修复与保护等多业态耦合的“海上风电+”产业集群，为深远海养殖无人、少人值守运维模式探索新路径。
新型电力系统：多技术路线同台竞技，需求侧响应政策频发，用户侧储能迎机遇。近日湖北发改委公示拟纳入湖北省2023 年新型储能电站试点示范项目清单，此次清单选取包括全钒液流电池在内的多种技术路线。此外，山东省电力现货市场在5 月1-2 日两天内，实时电力现货价格为负的时间段达32 小时，我们认为在消纳压力逐步显现的背景下，负电价已然进入常态化阶段，单一分布式光伏难以抵御政策变化带来的盈利不确定性，用户侧源网荷储需协同运行，综合能源服务更具潜力。
风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。
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