子行业周度核心观点：

    　　光伏&储能：供给持续释放推动排产走高，“需求曲线定价”框架下，产业链价格持续下行及近期的加速均符合预期，中游环节盈利维持基本稳定，一体化组件Q2 盈利或再次超预期；对此轮产业链价格下行周期，无论对产业还是股价来说，都是早降好于晚降；再次重申当前板块仍处全年预期上修和对24 年悲观预期修复的时间窗口，继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。

    　　氢能与燃料电池：广东省发布电解制氢加氢一体站地方标准，政策规范下广东站内制氢进程加速，内蒙古发布工业领域碳达峰实施方案，推进氢能“制储输用”全链条发展，地方绿氢政策不断落地，区域龙头电解槽企业受益；中鼎恒盛拟申请创业板上市，氢能正逐步形成板块效应，中鼎恒盛作为加氢站隔膜压缩机龙头，收入连年翻倍实现盈利，并且绑定下游领域龙头，拟募集资金10.03 亿元以扩张1500 台隔膜压缩机产能，抢占下游市场高速发展机遇；前4 月累计销量已超千辆，今年燃料电池汽车放量确定性强，相关燃料电池核心零部件企业率先受益。

    　　本周重要行业事件：

    　　光储风：光伏上游材料价格下行提速；美国财政部发布IRA 政策中额外补贴奖励对本土制造比例40%的要求；FirstSolar 收购欧洲薄膜/钙钛矿光伏领先企业Evolar AB；隆基与韩华达成全球专利交叉许可。

    　　氢能与燃料电池：新疆45 万吨绿氢制甲醇项目开工；鄂托克前旗6000 吨/年绿氢项目开工，预计9 月竣工；国氢科技燃料电池乘用车计划启动，计划5 年示范1 万辆；北京发布第二年氢车示范牵头车企单位，推广目标进一步向货车聚焦，新增货车推广目标为750 辆、客车190 辆。

    　　风险提示

    　　政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。