专题推荐白油：看好产品升级及供需偏紧结构下的盈利提升。白油是以润滑油基础油和加氢裂化尾油等馏分为原料深度精制的饱和烃类油品，主要应用于工业、化妆品和食品医药等领域，加氢精制法为行业主流生产工艺。从需求端来看，我国白油消费量稳步增长，2020 年以来表观消费量已超194 万吨，其中传统工业白油需求占比近82%，而化妆品级、食品级及医药级等高端牌号白油占比仍然较低，国内高档白油仍严重依赖进口，市场缺口达35 万吨左右，目前国内以博汇股份为代表的原料油深加工企业正在积极布局高档白油产品。
从供给端来看，受2021 年以来地方炼厂退出及白油消费税政策实施影响，国内白油产能供应萎缩，21 年行业产量约163 万吨，同比下降近8%；行业开工负荷维持在50%左右，仍存在较大的隐形产能无法开工，若部分白油生产厂商无法解决自身的原料供应问题，则后续行业隐形产能撤出导致的供给收缩或将持续较长时间，白油供需格局或持续偏紧。往后看，国内工业白油需求持续复苏，化妆品级、食品级等高档白油需求及国产替代有望加速，且高档白油在锂电池隔膜增塑剂、致孔剂，以及聚苯乙烯等聚合物制备过程存在较大的应用拓展场景。我们看好在需求走高、供给收窄的背景下，国内白油价差有望提升，拥有稳定原料供应及销售渠道优势的厂商有望持续受益。建议关注：博汇股份。
6F、磷酸铁锂价格回升：5 月12 日，1）6F 报价12.25 万元/吨，周环比+32.43%。
供应端，6F 周度产量1050 吨，周环比-4.55%，本周大部分暂停生产的六氟磷酸锂企业维持停产状态，剩余企业开工率较低，库存量减少，市场供应有限。
需求端，因六氟磷酸锂价格上升，部分电解液企业寻货积极性提高，需求有所回暖。2）磷酸铁锂报价8.55 万元/吨，周环比+14.77%。供给端，本周市场供应整体上升，中小型铁锂企业*持以销定产，装置负荷4-6 成左右，大型铁锂企业装置开工率提高，装置负荷6-7 成左右，铁锂产能利用率维持中低，受碳酸锂供应紧张影响，供给端收紧。需求端，电池厂商看涨磷酸铁锂价格，采购积极性高，下游订单增加。
氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022 年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40 万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025 年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。
POE 供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE 主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020 年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE 需求持续增长。21 年全球POE 光伏需求量约16.7万吨，到2025 年有望达到56 万吨以上，POE 总需求将进一步增至225 万吨。
目前全球POE 产能仅有约110 万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司，其中陶氏产能46 万吨，占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20 万吨，占比均为19%，三井化学拥有17 万吨的产能，产能占比约为16%。
随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE 厂商有望获取广阔的国产替代空间。
风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。
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