核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）*总书记主持召开深入推进京津冀协同发展座谈会。重点部署疏解北京非首都功能，建设北京城市副中心和雄安新区。（2）4 月金融数据不及预期，企业融资良好居民融资乏力。（3）美国4 月CPI 同比涨幅好于预期，美国主要威胁由控制通胀转向债务违约，预计美联储6 月议息会议不会加息。

    　　摘要

    　　1、*总书记主持召开深入推进京津冀协同发展座谈会简评：*总书记在三日内接连主持召开两场高规格的座谈会，重点部署推进雄安新区建设和京津冀区域协同发展。座谈会的首要重点是疏通要牢牢牵住疏解北京非首都功能这个“牛鼻子”，处理好北京城市副中心和雄安新区“两翼”的关系。在区域发展上，*总书记强调京津冀区域要强化协同创新和产业协作，部署科技创新、产业发展和民生福祉的重要工作。座谈会次日，北京市委常委会召开扩大会议，表示将积极服务支持第二批启动疏解的在京央企总部及二、三级子公司或创新业务板块等向雄安新区转移。

    　　2、人民银行公布4 月金融数据

    　　简评：4 月社融、*和M2 数据低于万得一致预期，环比表现相对一般而同比表现较好。从历史经验来看，一季度是信贷投放的高峰期，4 月金融数据环比通常会有所回落，是正常的季节性现象。同比来看，受去年低基数影响，同比表现相对可观。从融资结构来看，企业融资需求旺盛，特别是中长期*，反映出企业长期信心好转。企（事）业单位*增加6839 亿元，其中，短期*减少1099 亿元，中长期*增加6669 亿元，票据融资增加1280 亿元；非银行业金融机构*增加2134 亿元。居民*则相对疲软，需要进一步提振消费者信心，刺激房地产市场回暖。4 月住户*减少2411 亿元，其中，短期*减少1255 亿元，中长期*减少1156 亿元。

    　　3、美国4 月未季调CPI 同比升4.9%，预期升5%简评：美国4 月CPI 同比涨幅创近两年新低，通货膨胀率连续10个月下降，年通货膨胀率自去年夏天高点下降了45%。美国白宫也表示，在控制通胀方面取得了可观的成就，当前最大的威胁是债务违约。

    　　控制通胀进展好于预期，叠加财政还本付息压力，以及美国多家银行陷入危机，美联储停止加息的理由越来越充分。从上周美联储议息会议的表态来看，尽管未明确表示停止加息，但是删去此前的鹰派表述，也暗示本轮加息周期已至尾声，6 月议息会议美联储大概率保持现有利率。