投资摘要：

    　　市场概览：

    　　本周行业板块多数下跌。本周涨幅靠前的板块主要有：公用事业、煤炭、汽车、电力设备、环保。本周跌幅靠前的板块为：传媒、建筑装饰、有色金属、商贸零售、石油石化。

    　　本周多数行业板块呈现资金净流入。五日资金净买入靠前的板块有：非银金融（+101 亿元）、电力设备（+63 亿元）、汽车（+59 亿元）、传媒（+36亿元）、银行（+35 亿元）。五日资金净流出的行业主要有：食品饮料（-33亿元）、建筑装饰（-29 亿元 ）、有色金属（-20 亿元）、石油石化（-18 亿元）、国防军工（-14 亿元）……

    　　本周北向资金净买入TOP3：非银金融（+36 亿元）、银行（+28 亿元）、汽车（+21 亿元）。

    　　每周一谈：A 股上市公司2023 年一季报综述

    　　A 股上市公司2023 年一季报已披露完毕。2023 年Q1，全部A 股上市公司共实现营业收入16.97 万亿元，同比+3.8%；归母净利润1.48 万亿元，同比+1.4%。

    　　按上市板块看，营收增速最快的为创业板（同比+11%），最慢的为科创板（同比+0.1%）；归母净利润增幅最快的为上证主板（同比+4.6%），降幅最大的为科创板（同比-49.5%）。

    　　按风格类别看，稳定、金融、稳定风格类别营业收入及利润增速较快；周期风格收入、利润均为负增长；成长风格收入增长，但利润负增。

    　　收入端，社会服务、电力设备、综合等板块营收利润双双高增。

    　　营收增速较快的有：电力设备、社会服务、综合、非银金融、农林牧渔；细分行业来看，营收增速较快的主要包括：航空机场、旅游景区、非金属材料、光伏设备、种植业等。

    　　归母净利润增速较快的有：社会服务、综合、农林牧渔、非银金融、计算机；细分行业中，利润增速较快的主要包括：专业连锁、林业、房地产服务、IT 服务、酒店餐饮等等。

    　　上游盈利能力下滑，中游制造业企稳，下游盈利能力分化。从毛利率环比来看，1Q23 单季度17 个行业毛利率较4Q22 提升，13 个行业毛利率下行，全A毛利率环比+0.26pct。其中：

    　　上游资源板块毛利率显著下行。煤炭下行幅度最大，环比-3.9pct，主要受煤炭价格下行影响；有色金属板块主要受钴、锂等能源金属价格下跌影响，毛利率环比-2pct。

    　　中游制造毛利率企稳。公用事业（以火电、水电等电力板块为主）、钢铁板块毛利率显著回升；基础化工、机械设备毛利率小幅回暖；仅建筑材料毛利率小幅下行0.6pct，主要受房屋建设板块拖累。

    　　下游消费板块盈利能力分化，可选消费毛利率同比提升。随着一季度居民消费环比好转，出行及餐饮支出增加，带来社会服务（以酒店、餐饮业、旅游景区为代表）、交通运输（以铁路公路、航空机场为代表）、商贸零售（以超市为代表）等板块毛利率回暖；啤酒板块盈利能力提升，带动食品饮料整体毛利率大幅上行6.4pct；受生猪价格下跌拖累，农林牧渔板块毛利率环比大幅回落，环比-8.9pct。

    　　多数行业板块杠杆率下行，固定资产环比正增长，资本开支正增长。

    　　投资建议：国内经济复苏预期偏弱，在国家信息安全背景下，叠加计算机行业突破性创新引领，TMT 已成为上半年主线。我们仍看好TMT 板块后续行情，但在标的选择上需更加注重业绩确定性。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，消费复苏不及预期风险