转债行业景气度和市场风格。从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、基础化工处于持续增速最快的三个方向；消费者服务、国防军工、电子、汽车、机械、计算机等预测景气度占优。市场风格维持“双低”占优。

    　　转债一级市场回顾：上周（2023年5月8日-2023年5月12日）公告发行结果的转债仅有光力转债，发行规模为4.00亿元。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有12家，行业主要覆盖医药、机械、基础化工等6个行业。单只转债发行规模最大为佳禾智能（10.04亿元），最小为泰坦股份（2.96亿元）。

    　　转债二级市场分析：转债与权益指数皆出现下跌，整体走势一致。分行业看，28个行业中所有行业转债均出现不同程度下跌。可转债周涨幅前十个券主要分布在电力及公用事业、机械、农林牧渔等行业。跌幅前十中包含4只价格低于100元的转债（搜特转债、思创转债、赛力转债、帝欧转债转），说明市场对转债信用定价不再钝化。目前已公告赎回的可转债有现代转债、上能转债、特发转2和万兴转债。市场已有2只可转债已触发回售条款，另有5只可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已达到或超过50%的转债共51只，其中26只修正触发进度已经达到或超过80%，可关注。

    　　投资建议

    　　关注“双低”，重视信用。海外方面，美联储副主席发表偏“鹰”声音。2023年通胀方面的进展"喜忧参半"，食品和能源价格大幅减速，而其他领域进展不足。4月份美国CPI为4.9%，核心CPI为5.5%，虽然较前期下降，但仍离2%的目标相差甚远。美国债务上限问题举行磋商，但谈判未能达成共识，美国债务违约风险正在上升。国内方面，总量数据显示宏观流动性维持合理充裕，有助于实体经济复苏。货币增速延续稳健。4月末，M2同比增长12.4%，比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。M1同比增长5.3%，比上月末和上年同期均高0.2个百分点。社融新增同比上升，但结构上有所分化。2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币*增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币*折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。受消费品价格回落，物价水平环比下降。4月份，全国居民消费价格环比下降0.1%， 消费品价格下降0.5%， 服务价格上涨0.3%。转债配置上，动态风险溢价模型给出了偏“双低”信号，建议关注估值处于历史低位的电力设备及新能源、食品饮料中景气度上升的细分方向、定价不充分次新券以及“双低”板块的配置机会。同时，也需要关注“票息”策略中个券信用重定价问题。5月可转债组合建议关注如下：水羊转债、智尚转债、常银转债、中环转2、皖天转债、南银转债、杭银转债、大秦转债、张行转债、鹰19转债。