航运：散运延续大强小弱格局，中国需求的回升带动BCI 环比继续上涨20%至2456 点，但是巴拿马型和超灵便型运价受集运运价影响继续回落，拖累BDI 环比跌8.0%至1435 点。油运方面，原油运价率先出现触底回升迹象，本周VLCC 成交活跃，带动BDTI 上涨16,8%至1252 点，VLCC 运价虽周环比仍在下降，但是下半周已开始回升，本周TD3C 的运价约为21100 美元/天，随着成交量逐步回升，运价有望逐步走出淡季影响。成品油的表现虽然相对滞后，本周货量仍明显不足，导致BCTI 环比下降8.8%至633 点，但考虑到原油运输需求已经开始改善，我们认为成品油运输需求亦有望较快回升。整体来看，油运行业的船龄结构较为老旧，年内中国需求的修复有望带来油运行业供需的同步改善，旺季运价有望超预期，继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。集运方面，美线签约季已过，行业的停航率出现一定下降，导致干线运价出现波动，欧美经济疲软叠加行业供给持续增加，运价目前仍在探寻新的平衡点的过程当中。
航空机场：继续看好民航业供需反转的大方向。三年以来的疫情间歇期以及2023 年五一假期民航运营表现说明在没有外部不可抗力的扰动时，民航需求具备充足韧性，而五一假期的客流火热或意味着暑运出行可看高一线。伴随着需求持续复苏，民航终将由供大于求逐步向供需平衡乃至供不应求过渡，运价水平有望持续强势,推荐春秋航空、吉祥航空、三大航。白云机场新广告合同的签订说明了尽管经历了不可抗力扰动，枢纽机场的高净值旅客流量入口地位及对广告经营承租方议价能力并未有明显改变，继续看好枢纽机场价值回归，推荐上海机场、白云机场。
物流：密尔克卫23 年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展以及潜在的外延并购支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应23 年业绩仅为20 倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司Q1 净利润2.02 亿元，当前估值对应23 年仅16X，继续推荐。
投资建议：
我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。
查看资料
收藏
顶 
踩 
