美妆大盘：4 月美妆大盘恢复增长，“618”大促有望助推美妆行业持续复苏。根据魔镜数据和飞瓜数据，4 月淘系+抖音美妆大盘GMV272~326 亿元，同比变化+43%~67%。分渠道看，1）淘系：4 月淘系美妆大盘GMV 为169 亿元，同比+4%，其中美容护肤GMV 为121 亿元，同比+1%，彩妆GMV 为47 亿元，同比+14%。2）抖音：4 月抖音美妆大盘GMV 为103.5~157.5 亿元，同比+45%~+121%，其中自播GMV25~50 亿元。4 月线上美妆数据增速已恢复高速增长，考虑23 年5 月24 日开始的淘宝“618”大促的推动，美妆行业有望加速复苏。

    　　淘宝天猫“618”将于5 月26 日开启，全周期预计实现超600 亿流量曝光。2023年淘宝天猫“618”共分3 个阶段：5 月26 日晚8 时开始预售，5 月31 日晚8 时第一轮开卖直至6 月3 日晚24 时结束，6 月15 日晚8 时第二轮开卖直至6 月20 日晚24 时结束。今年参加天猫618 的商家及商品规模再创新高，预计有6000 万商品参与打折，300 万新品在“618”首发，参与的商家达145 万。淘宝天猫“618”总负责人暮珊表示，今年淘宝天猫“618”是历史上最大投入的一届，23 年淘宝天猫“618”全周期预计实现超600 亿流量曝光。此外，新组建的淘天集团于23 年淘宝天猫“618”商家大会上首次公开亮相，确定了未来淘宝天猫“用户为先”、“生态繁荣”、“科技驱动”三个改革方向，全面升级新场景、新生态和新技术。

    　　黄金珠宝：“五一”各地珠宝销售良好，看好“520”旺季对黄金珠宝消费的催化。据商务部商务大数据监测，“五一”假期，全国金银珠宝销售额同比分别增长22.8%，各地黄金珠宝市场持续复苏。1）上海：上海黄金饰品行业协会表示，“五一”假期，上海黄金珠宝市场销售额超5.7 亿元，已超过2019 年疫情前的市场表现。2）天津：据天津市商务局数据显示，2023 年“五一”期间，重点监测44 家购物中心假期实现销售5.7 亿元，同比增长17.5%，较2019 年增长49.1%；全市中高端消费同比增长21.6%。天津金麒麟金饰有限公司的各个门店均呈现出一片火爆的销售态势，销售数据显示，“五一”假期整体销售同比增长50%以上。3）山西：今年“五一”期间，山西宏艺珠宝各店客流量与成交量均与去年同期相比大为提升，再创销售佳绩。4）湖北：新金珠宝与去年同期相比，汉阳区域门店销售额增幅高达91%，汉口区域店增幅为69%，其余门店亦实现稳定增长。其中，黄金产品对整体销售额的贡献最大，占比约80%，珠宝黄金消费出现明显回暖。“五一”假期为每年的结婚高峰季，黄金饰品迎来销售旺季。同时，近来随着金价再次回到高位，咨询、购买金条、金饰品的消费者重新增加，多重利好促成黄金珠宝消费客流上升。随着5 月20 日情人节“浪漫消费”节点临近，黄金珠宝消费有望维持高景气度。

    　　投资建议：①电商零售板块，推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片。②黄金珠宝板块，推荐潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大生、老凤祥、周大福、菜百股份等。③医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份，建议关注美丽田园。④美妆板块，关注底部区域机会及“618”大促催化，推荐珀莱雅、巨子生物、华熙生物、上海家化、鲁商发展、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。

    　　风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。