投资要点

    　　扫地机：量额仍在探底，结构持续优化

    　　1）行业：据*C 统计，23M4 国内扫地机行业线上销额为4.36 亿元，同比-16.5%；销量为14.0 万台，同比-12.3%；均价为3113 元，同比-4.8%。4 月各品牌流量投放同比减少，扫地机行业量价表现较弱，环比有所下降。

    　　2）石头：23M4 线上额/量/价同比-23.8% /-18.7% /-6.2%。23M4 新品G20、P10 开始放量，但去年同期G10S 热销形成的高基数影响了销额表现（22M4 石头线上销额同比+46%）。23M4 石头线上销额市占率为31%，同比-3pct，环比+9pct。

    　　3）科沃斯：23M4 线上额/量/价同比-8.0%/-4.7%/-3.5%。去年同期基数不高，23M4科沃斯线上销额增速环比持平，线上销量环比降幅收敛。23M4 科沃斯线上销额市占率为33%，同比+3pct，环比-10pct，环比下滑或系石头和追觅新品放量短期冲击。

    　　4）米家：23M4 线上额/量/价同比-26.8%/+4.8%/-30.1%。今年以来米家以价换量效果较为明显，23M4 米家品牌线上销额市占率达11%，同比-1.6pct；线上销量市占率达18.9%，同比+3.1pct。

    　　5）云鲸：23M4 线上额/量/价同比-26.5% /-26.5% /+0.1%。23M4 云鲸量额延续下滑，但降幅环比收窄。23M4 云鲸销额市占率为9.7%，创21M10 以来的新低。

    　　6）追觅：23M4 线上额/量/价同比+149.7%/+126.8%/+10.1%。新品S20 系列放量贡献增速，*C 统计口径，23M4 追觅线上销额体量已达0.38 亿元，线上销额市占率达8.8%，与云鲸（0.42 亿元）、米家（0.48 亿元）差距缩小。

    　　洗地机：行业价减量增，下沉趋势强化

    　　1）行业：据*C 统计，23M4 国内洗地机行业线上销额为3.26 亿元，同比+0.8%；销量为12.99 万台，同比+26.0%；均价为2510 元，同比-20.0%。23M4 洗地机行业线上销量延续快增，但受均价快速下行的影响，行业线上销额同比基本持平。23M4 行业线上均价同比-20%，主要系中高端产品降价及中低端产品扩容所致，2500元以下市场线上销量占比达54.4%，同比+31.6pct，受此影响4 月行业均价下滑20%。

    　　2）添可：23M4 线上额/量/价同比-15.8%/-0.3%/-15.5%。受消费需求不振及中低端市场的冲击，23M4 添可销量基本持平。今年春季新品均价较去年同期新品同比下降，叠加旧机型降价的影响，23M4 添可线上均价同比-15.5%。市占率方面，23M4添可线上销额/销量市占率为43.1%/35.7%，同比-8.5/-9.4pct。

    　　3）追觅：23M4 线上额/量/价同比+36.8%/+23.9%/+10.4%。22M4 追觅线上销额基数有所抬升，但仍处较低水平，叠加M13 系列稳定放量，23M4 追觅销额增速环比有所放缓，但同比延续快增。市占率方面，23M4 追觅线上销额/销量市占率为16.5%/13.1%，同比+4.3/-0.2pct。

    　　4）石头：23M4 线上额/量/价同比+123.7%/+212.5%/-28.3%。23M4 石头量增价减，主要原因在于主力机型由U10 切换到A10 系列。市占率方面，23M4 石头线上销额/销量市占率为5.6%/3.5%，同比+3.1/+3.5pct。

    　　投资建议：当前时点，家电板块处于基本面上行周期，一季报业绩超预期，估值与业绩均具备较大向上弹性。23Q1 基金重仓家电板块比例环比提升，仍处于历史底部区域，有较大提升空间，建议增配家电板块：1）推荐一季报表现突出的海信视像、美的集团、海尔智家、欧普照明、海信家电。2）推荐二季度增长提速、有望实现反转的华帝股份、格力电器、老板电器、亿田智能、科沃斯、新宝股份、石头科技（兴业证券科创板做市公司）

    　　风险提示：原材料价格大幅上涨、终端需求不及预期、行业竞争加剧、石头科技为兴业证券科创板做市公司