封面观点：【建筑】方面，Q2 板块配置预计明显提升，我们尝试形容：一带一路是“先锋部队”，*估是“主力军”，AI+设计是“特种部队”。然而，抛开主题与情绪，三张表的改善才是贯穿全年的主线。我们认为，建筑行情第二阶段开启，收入利润预期升温，强业绩标的攻守兼备。②AI 继续外溢，建筑AI 本质类比传媒，数据集与大模型是关键。【建材】方面，顺周期预期继续走低，我们统计23 年5 月第二周建材（SW 指数）交易额为56.24 亿元，去年同期为82.19 亿元，22 年10 月第三周为45.67 亿元（反弹前一周），市场关注度临近冰点。我们将建材板块q2-3 特征总结为“弱预期增强型现实”，提示关注①估值底部修复，②外部政策催化，例如土拍市场热度持续，更多城市全面放开限购。行情的持续，两个条件缺一不可。本周组合：①建材：伟星新材、东方雨虹、中国巨石、长海股份、旗滨集团；②建筑：中材国际、中钢国际、鸿路钢构及新疆板块。

    　　春季开工高频跟踪第13 周： ① 二手房成交面积： 本周（ 5.6-5.12） 北京环比+189.35%/同比+23.7%；深圳环比+306.93%/同比+35.22%；南京环比+255.11%/同比+66.65%；杭州环比+269.13%/同比+177.49%；成都环比+188.15%/同比+57.52%；青岛环比+210.95%/同比+71.70%。②本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，华东（不含鲁）水泥出货率+3.25pct 至70.75%，华中+13.64pct 至61.82%，华南持平为62.78%，长三角库容比环比上周+1.0pct 至72.7%。③5.6-5.12 浮法玻璃重点检测库存环比+2.05%。④5 月3 日石油沥青装置开工率为32.1%，环比上周-3.4pct，同比+10.5pct。

    　　（1）建筑&基建板块：我们建议3 个视角，关注“一带一路”沿线基建、“*估”、国内基建实物工作量。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中材国际】【中钢国际】【祁连山】【中国交建】【北方国际】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【新疆交建】【华电重工】【青松建化】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】。

    　　③推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。

    　　（2）地产链是2023 年主线：①政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。②基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。③估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2 年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【三棵树】【亚士创能】，2020 年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。

    　　（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2264.70 元/吨，较上周均价（2126.08 元/吨）上涨138.62 元/吨，涨幅6.52%，涨幅较节前一周减小2.55 个百分点。周内新点火1条，复产1 条，冷修1 条，暂无改产线。重点监测省份生产企业库存总量为4290 万重量箱，较上期库存小增86 万重量箱，增幅2.05%，库存环比由节前下降转为增加，库存天数约21.77 天，较上周增加0.52 天，较节前增加1.10 天。②光伏玻璃：整体整体交投平稳，库存波动不大。3.2mm 镀膜主流大单报价26 元/平，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。

    　　（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：5 月11 日国内2400tex 无碱缠绕直接纱报3850-4100 元/吨。电子布价格周内持平，7628 电子布主流3.5-3.6 元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】

    　　【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。

    　　（5）国产替代新建材：①胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC 现货价为14500 元/吨，环比上周下跌580 元/吨，同比去年下降12180 元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700（12K）价格为170 元/kg。

    　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期