上市猪企4 月出栏量同比+3.7%，环比+2.0%。截至2023 年4 月底，14 家主要上市公司4 月合计出栏生猪1182.99 万头，同比+3.7%，环比+2.0%。
头部企业中， 牧原股份/ 温氏股份/ 新希望/ 傲农生物分别出栏534.20/210.63/157.39/42.84 万头， 同比分别-15.50%/+47.60%/+39.70%/+11.20%，环比分别+6.80%/+1.60%/ -6.90%/-8.20%。由于五一假期缘故，多数企业选择加大出栏量来满足下游商家备货需求。
猪企收入同比呈现上行态势，环比小幅回落；原因是（1）2022 年初猪价基数较低，翘尾效应明显（2）猪价整体在四月呈现小幅回落态势，对猪企营收造成一定影响。2023 年4 月主要上市猪企合计实现收入185.9 亿元，同比+29.6%，环比-0.16%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望/天邦食品实现收入91.1/37.2/23.6/7.4 亿元， 同比分别+14.7%/+64.5%/+47.3%/+10.9%，环比分别+4.08%/ -0.75%/-8.56%/-16.41%。
上市猪企4 月生猪销售均价环比走低，但依旧好于去年同期。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望月度销售均价为14.20/14.36/14.20 元/公斤，同比分别+13.06%/ +7.73%/+11.90%，环比分别-5.33%/ -5.53%/-5.59%。今年春节过后，猪病曾在东北地区反复。但是进入4 月之后情况逐渐好转，因此猪价逐步回归理性，开始回落。
上市猪企4 月出栏均重为105 公斤，环比小幅+4.59%。出栏均重方面，整体依旧保持合理区间运行，并未出现过渡压栏现象。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望/天邦食品出栏均重为120.04/123.08/105.68/112.12 公斤/头，环比分别+2.93%/+3.39%/ +4.06%/+4.69%。我们认为由于春节之后，原材料价格下行幅度较大，因此饲料成本压力减轻，多数猪企选择适当增重之后出栏。
投资建议：目前猪价依旧处于盈亏平衡线之下，中小型养殖户的资金压力愈发明显，所以我们认为生猪产能将延续去化态势，对于23H2 猪价保持相对乐观的态度。把握生猪养殖板块逢低布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、唐人神，建议关注牧原股份、新五丰、巨星农牧等。
风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等
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