关注：居民中长贷再度转负，期待销售持续改善

    　　4月居民中长贷再度转负，购房信心仍偏弱。4 月新增人民币* 0.72 万亿，同比多增649亿。分部门来看，居民部门信贷再度转负，其中短贷、中长贷分别减少 1255、1156 亿，同比分别少减601、多减842亿。据长江宏观分析，居民中长贷是有统计数据以来的第三次负增长，前两次分别是2022年2月、4月，反映当前居民的购房需求仍较疲弱，或仍有部分居民以存款提前还房贷，此外，居民存款当月季节性减少1.2万亿，同比多减4968亿，自2022年2月以来同比首次转负，也指向居民拿存款捉前还房贷的行为存在，整体信心不足，期待政策发力五月第二周地产高频销售同比增幅回升。5月第二周，30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比+30%（上周+15%），12城二手房一周滚动成交面积阳历同比+59%（上周+33%），五一假期期间同比增速收窄较多，但假期后同比增幅回升再度至 4 月中下旬水平。当前地产销售整体维持较高正增长，部分原因是2022年低基数，但若以2018-2021年均值为基数，当前30大中城市商品房周成交面积下滑 29%，12 城二手房周成交面积上升 19%，亦已处改善通道。

    　　基本面：水泥价格延续回落，玻璃产销有所放缓，玻纤企业涨价初现

    　　水泥：本周全国水泥市场价格环比回落。价格下调区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区，跌幅为 10-35元/吨。五一过后，随着雨水天气减少，国内水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率约 61%，环比提升 4 个百分点。价格方面，尽管市场仍处于传统旺季，但水泥需求却表现疲软，库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额，致使水泥价格不断下行。

    　　玻璃：本周浮法玻璃价格重心仍有所上移，厂家产销有所放缓，中下游暂消化自身库存。目前部分区域贸易商库存得到一定消化，但加工厂存货暂消化有限，预计短期市场存进一步去社会库存预期，但下游刚需采买需求存在，低价区域出货或将相对有所好转。本周在产产能小增，全国浮法玻璃生产线共计 309 条，在产 243 条，日熔量共计 165000 吨，环比节前增加 1100吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为4290万重量箱，较上周库存小增86万重量箱，增幅 2.05%，库存天数约21.77 天，较上周增加 0.52 天。本周重点监测省份产量 1443.99 万重量箱，消费量1357.99万重量箱，产销率94.04%。我们认为阶段性的波动或并不意味需求走弱，玻璃需求起来主要源于保交楼及二手房拉动，此轮竣工由于保交楼，需求演绎较特殊，有望持续两年且弹性不小，后续地产销售好转有望拉动竣工持续好转，形成更大的正循环。

    　　玻纤：节后玻纤企业涨价初现，据卓创资讯，邢台金牛缠绕直接纱上调 50 元/吨，其余多数厂无碱池窑粗纱对外报价维持稳定趋势，需求端来看，当前整体深加工月内订单增量依旧有限，但基于前期池窑厂产品结构调整及刚需提货支撑下，多数池窑厂产销维持平衡及以上。

    　　观点：重点推荐玻纤，持续推荐地产链

    　　当前重点推荐玻纤，看好当前需求边际改善价格回升，以及中期光伏边框新需求放量。持续推荐地产链，继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，当前正在兑现价格弹性；此外水泥同样具备修复空间。

    　　风险提示

    　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。