4 月新能车销量环比略降，市场整体稳中向好。4 月新能源车产销分别为64 万辆与63.6 万辆，环比分别降低5.04%和2.60%，同比分别增长105.13%和112.71%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业保持在11家（环比持平，同比增加6 家），占新能源乘用车总量80.6%，批发渗透率达33.9%，同比增加5.9 个百分点。零售层面，4 月新能源车厂商零售渗透率达32.3%，同比增加6.6 个百分点，批发、零售渗透率表现好于去年同期。

    　　4 月动力电池装车量环比下降9.5%，同比上升89.4%。4 月动力电池产量和装车量分别为47.0GWh 和25.1GWh，同比增加38.7%和89.4%，环比下降8.3%和9.5%。从技术路线上看，4 月磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，同比增长92.7%，占总装车量68.1%，市场地位稳固。4 月三元电池装车量8.0GWh，同比增长83.5%，占总装车量31.8%。

    　　基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，4 月份全国公共充电桩保有量达202.5 万台，较今年3 月增加6.7 万台；1-4 月充电基础设施增量为88.2 万台，桩车增量比为1：2.5。充电量层面，4 月全国充电总电量约为26.8 亿KWh，较上月增加1.9 亿KWh，同比增长88.7%，环比增加7.6%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、浙江、四川、福建等省份。在TOP10 地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。

    　　主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。

    　　投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：

    　　a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。

    　　4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。

    　　风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。