由于新华医疗自2004 年报始不再公布具体产品构成数据,我们只能粗略进行估计。我们初步估计2005 年公司销售收入增长速度能够保持在9%以上。
我们估计2005 全年新华医疗整体毛利率会略有上升,但仍然可能低于2004 年26.64%的水平。
2005 年在公司主要产品增长本来就缓慢,盈利能力下降的情况下,财务费用增长过快可能会对公司业绩的稳定产生较大影响,需要注意。
2004 年公司委托天同证券购买国债提取坏帐准备金4410 万元,目前仍然存在收回可能。届时对公司净利润增长可能会产生推动作用。
公司2004 年业绩下滑与主营业务收入增长缓慢以及主营业务成本增长过快有直接关系。我们认为这种情况可能在2005 年会有所改善,但公司业绩出现较大幅度增长的可能性甚微。近两日市场出现较强反弹,我们维持以前“卖出”的投资评级。