2005年纺织品与服装行业投资策略

出口是拉动纺织行业盈利增长的核心动力纺织服装行业周期特征不明显的特征决定了行业国内收入稳定增长10%-12%。凭借国际比较优势，未来几年行业出口量保持25%以上增幅，出口是拉动行业长期利润增长的核心驱动因素

    国内外棉花比价是行业出口竞争力的风向标原料成本是决定行业出口竞争力高低的主要因素，国内外棉花比价是行业出口竞争力高低的风向标，它决定了行业出口及整体利润率走势。2004年国内外棉花比价高于1，行业利润率逐渐下降，基本体现了棉花比价风向标的作用，而2005年底国内外棉价的接轨使行业利润率触底回升

    服装行业并非配额放开最大受益者今年纺织品配额放开，我国对欧美出口渠道畅通，市场普遍预期对配额设限地区出口量大增，占有70%出口值的服装行业受益。但我们认为，服装行业集中度的下降和抢占欧美市场份额的策略使服装出口价格下降5%左右，再考虑到国家从量征税的*和后续不确定性的政策以及人民币升值的因素，行业利润率将继续下降，服装行业并非最大受益者

    中游类公司间接受益于配额放开，行业价值提升从纺织行业产业链来看：上游进入壁垒低使投资增幅过快，下游受配额放开服装出口量大增的预期和国际服装加工业的转移，服装行业未来几年产能增幅在30%左右，中游产能面临瓶颈，经营环境大大改善。同时中游类公司市场集中度提高和原料成本降低使行业利润率逐渐提高，中游类公司间接受益于配额放开

    调低行业评级至中性，谨慎推荐中游类公司尽管配额放开后行业面临出口大幅增长预期，但行业利润率下降和人民币升值及后续税收政策的不确定性降低了行业投资的稳定性，我们调低行业评级至中性。从行业价值纵向比较来看，中游类公司经营环境大大改善，未来收入和利润增幅不确定性小，谨慎推荐中游类公司：鲁泰A、美欣达和金鹰股份。

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资金，履行20%的提成标准。我们的核心投资理念：资金安全永远第一.
一：选股思路:考虑题材，技术，主力动向与规律，基本面。其完美结合才是赚钱的关键。
二：风险控制：
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三、合作最基本的素质：
1、真诚，诚心诚意，一心一意。把客户的资金当成自己的看待，资金安全放在第一位，做把握十足的票，不做赌的心态操作（股票合作选择跟谁合作很重要）
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以上要求请客户一定要先看清楚，考虑好了，能接受，没有什么问题了再谈合作。
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