风神股份为国家大型重点轮胎制造企业，公司主要产品包括全钢载重子午线轮胎和斜交轮胎两大系列产品，目前已基本形成斜交胎255 万套、子午胎80 万套的年生产能力。公司产品目前供不应求，预计2004 年子午胎和斜交胎将共计实现销售300 万套，较上年增长10%左右。
受天然橡胶等原材料价格上涨的影响，公司产品毛利率较上年明显降低，2004 年前三季度，公司整体毛利率为20.2%，较上年的24.7%下降了4.5 个百分点。未来两年，基于毛利率较高的子午胎产品销售比重提高、天胶价格05 年有望回落，公司产品毛利率有望维持在较高的水平。
公司120 万套子午胎生产线目前开始批量生产，明年2 季度将完全达产，达产后，公司子午胎产能将达到200 万套/年，较前期提高150%。预计该条生产线05年将产销80 万套左右，公司2005 年子午胎销售将达到180 万套，较2004 年增长80%。
公司与意大利皮列里轮胎的合资项目进展顺利，预计2005 年合资公司可以建成投产。由于具体投产时间、产品和投产规模等事项尚不确定，效益难以估计。由于投产后开办费一次摊销等原因，预计该项目2005 年将会微亏，2006 年效益将逐渐体现。
公司120 万套全钢载重及轻卡子午胎项目应享有国产设备投资抵免所得税共计1.5 亿元，可从2004 年起连续五年在新增的企业所得税中进行抵免。由于2003 年公司所得税基数较高，2004 年抵免额不大，预计2005年可抵免2000 万元左右。
根据公司目前的资产状况和盈利能力，预计公司2004-2006 年每股收益分别为0.32 元、0.50 元、0.58元，按2005 年1 月4 日的收盘价5.86 元计算，公司2004-2006 年动态市盈率分别为18 倍、12 倍、10倍。公司2004 年市盈率与同类公司40 倍左右的市盈率相比明显偏低，短期评级“推荐”。2005 年新项目的投产、合资公司的成立以及所得税抵免等因素将使得公司2005 年及以后业绩增长超过行业平均水平，给予公司长期“推荐”的评级
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