● 随着我国制造业的快速发展,我国MDI行业进入了快速发展期,年增长速度达到了27%(前5年平均值)。远高于全球9.33%(前10年平均值)的平均增长率。
● 未来两年,全球新增产能主要在中国大陆,万华宁波16万吨和上海合资24万吨项目(06年下半年投产)投产以后,我国每年仍将有10-20万吨左右缺口。
● MDI价格波动周期与原油价格波动存在一定的正相关关系,相关系数为0.71。05年如果原油价格维持在40-50美元/桶,MDI价格将依然维持在高位。另外,05年我国MDI供给缺口将进一步扩大,供不应求的市场格局将支撑MDI价格在高位运行。
● 烟台万华上市后业绩体现出良好的成长性,连续五年年增速保持在50%以上,预计未来三年仍可保持50%以上的增长速度。鉴于烟台万华良好的成长性,我们认为烟台万华值得长期投资,继续给予买入评级。